20210518-东北证券-航空4月运营数据点评_各航司国内RPK反超疫情前_继续展望暑期出行旺季_3页_559kb

交通运输行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2021年5月18日，对航空行业的4月运营数据进行了点评，并展望了暑期出行旺季。整体来看，航空业在疫情后恢复迅速，各航司国内RPK全面反超疫情前水平，市场热度持续上升。

主要观点

航空运营数据

• 4月数据：

  • 各航司国内RPK同比大幅增长，其中东方航空、中国国航、南方航空分别增长10.07%、13.35%、19.70%，全面超过2019年同期水平。
  • 国内RPK恢复至2019年90%左右，但受海外运力回流影响，客座率和票价短期内承压。
  • 春秋航空、吉祥航空等民营航司增长势头强劲，载客人数、RPK、ASK均超过2019年同期水平。

• 行业展望：

  • 五一期间国内旅游出行需求旺盛，机票量价齐升，预计暑期出行旺季将再次推动行业增长。
  • 需关注商旅出行需求恢复不及预期，可能对平均票价造成影响。

投资建议

• 推荐公司：

  • 继续推荐南方航空、东方航空、中国国航，认为其已步入修复长周期。
  • 关注以国内航线为主的春秋航空、吉祥航空及华夏航空。

• 风险提示：

  • 国内航空需求增长不及预期。
  • 海外疫情长期难以控制，可能影响运力回流。

关键信息

财务数据（重点公司）

行业数据

• 成分股数量：124只
• 总市值：5888亿元
• 流通市值：5577亿元
• 市盈率：237.87倍
• 市净率：2.57倍
• 成分股总营收：1086亿元
• 成分股总净利润：23亿元
• 资产负债率：182.83%

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投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

研究团队简介

• 翟永忠：东北证券研究所所长助理，交运行业首席分析师，拥有10年证券研究经验。
• 吴金超：东北证券交运组研究人员，曾任华为供应链管理工程师。
• 岳子瞳：东北证券交运组研究人员，2021年加入东北证券研究所。

机构销售联系方式

• 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、陈希豪、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、刘彦琪、金悦、周之斌、陈梓佳
• 华北地区机构销售：李航、殷璐璐、温中朝、赵丽明、曾彦戈、周颖、过宗源、王动
• 华南地区机构销售：刘璇、刘曼、王泉、王谷雨、周金玉、张瀚波、姜青豆、邓璐璘、戴智睿
• 非公募销售（华东地区）：李菌茵、杜嘉琛、王天鸽、王家豪、白梅柯

总结

本报告指出，航空业在疫情后恢复迅速，各航司国内RPK全面反超疫情前水平，市场热度持续上升。尽管短期内面临海外运力回流对客座率和票价的压力，但整体趋势向好，预计暑期出行旺季将推动行业进一步增长。投资建议推荐南方航空、东方航空、中国国航，并关注春秋航空、吉祥航空等民营航司。同时，需警惕国内需求增长不及预期及海外疫情长期影响的风险。