20260726-国金证券-非银行金融行业研究_证监会座谈会释放稳市场信号_非银板块估值底部攻守兼备_10页_1mb

非银行金融行业研究总结

核心内容

本报告为国金证券研究所发布的非银行金融行业周报，主要分析证券和保险板块的市场表现、行业动态及投资建议，同时提示相关风险。

主要观点

证券板块

• 市场表现：非银金融（申万）本周上涨1.7%，跑赢沪深300指数0.9个百分点。其中，保险板块表现最佳，上涨5.9%；证券板块上涨0.2%；多元金融下跌1.7%。
• 估值情况：当前证券板块PB（LF）和PE（TTM）估值分别为1.19倍和15倍，处于历史低位，位于十年分位数的16%和4%。
• 投资建议：
  1. 关注优质头部券商，如国泰海通、广发证券等，其2026年半年度业绩表现强劲，归母净利润同比大幅增长。
  2. 关注具有特色一级投资业务的券商，以及经纪、利息、投资业务占比高的券商，因其业务结构受益于市场环境。
  3. 多元高股息标的，如远东宏信、中信股份、中国船舶租赁等，具有估值修复潜力。

保险板块

• 市场表现：保险板块本周上涨1.5%，7月累计上涨6.05%。
• 保费收入：
  • 2026年1-6月保险行业累计保费收入38,562亿元，同比+3.2%。
  • 寿险增速放缓，财险保持稳健增长，其中健康险表现亮眼，全年有望保持增长。
• 投资建议：
  • Q2盈利高增，建议关注业绩好且估值低的保险股，有望迎来估值反弹。
  • 首推上半年业绩高增的标的，如中国平安、新华保险等。

关键信息

市场回顾

• 沪深300指数本周上涨2.7%。
• 非银金融板块上涨1.7%，跑输大盘0.9个百分点。
• 证券、保险、多元金融分别上涨0.2%、+5.9%、-1.7%。

数据追踪

• 券商业务：
  • 经纪业务：A股日均成交额25030亿元，环比下降5.3%。
  • 投行业务：2026年1-6月IPO/再融资募资规模分别为697亿元和3981亿元，同比+87%和-45%。
  • 资管业务：截至2026年6月末，非货公募22.0万亿元，环比微增0.2%；权益类公募8.68万亿元，环比微增0.1%。
• 保险业务：
  • 10年期、30年期国债收益率分别下降1.22bps和5.55bps。
  • 保险公司偏好高股息率标的，如中国水务、郑州银行等。

行业动态

• 东方证券发布2026年半年度业绩快报，营业总收入和归母净利润分别增长19.49%和30.46%。
• 财达证券获批上市证券做市交易业务资格，涉及北京证券交易所股票做市交易。

风险提示

1. 权益市场波动：可能降低投资收益，影响利润表现。
2. 长端利率大幅下行：引发对保险公司利差损的担忧。
3. 资本市场改革不及预期：可能对券商的财富管理和机构业务产生不利影响。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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