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圣邦股份（300661）2020年业绩总结

核心内容

圣邦股份于2020年发布了业绩预告，预计全年归母净利润为26,404.88万元—29,925.53万元，同比增长50%—70%；扣非净利润为23,944.88万元—27,465.53万元，同比增长49.31%—71.26%。公司业绩增长主要得益于业务拓展、产品销量增加以及行业下游应用扩张。

主要观点

• 行业趋势：公司受益于国产替代趋势和行业空间扩张，特别是在信号链模拟芯片和电源管理芯片领域。
• 研发投入：2020年前三季度研发投入达14,981万元，同比增长77.2%；三季度研发投入5,361万元，同比增长51.1%，环比增长19.7%。
• 产品布局：公司在消费电子、通讯、工控医疗、汽车等传统市场保持稳定发展，并积极布局物联网、新能源、人工智能、5G通讯等新兴领域。
• 协同效应：公司通过横向收购优质标的，如萍生微电子和深谱微电子，优化产品线布局，加速公司成长。

关键信息

业绩增长驱动因素

• 业务拓展：积极拓展市场，提升产品销量，带动营业收入增长。
• 行业需求：受益于5G基站建设、通道增加、以及新能源和人工智能等新兴领域的需求增长。
• 研发投入：持续加大研发投入，推动高性能新产品开发，增强公司竞争力。

财务表现

• 营业收入：预计2020年为114.81亿元，同比增长44.87%；2021年预计为155.83亿元，同比增长35.73%；2022年预计为202.58亿元，同比增长30.00%。
• 净利润：预计2020年为29.63亿元，同比增长68.29%；2021年预计为41.39亿元，同比增长39.70%；2022年预计为58.32亿元，同比增长40.92%。
• 每股收益（EPS）：预计2020年为1.90元，2021年为2.65元，2022年为3.73元。
• 估值比率：
  • 市盈率（P/E）：预计2020年为159.88，2021年为114.71，2022年为81.40。
  • 市净率（P/B）：预计2020年为34.11，2021年为28.19，2022年为22.64。
  • 市销率（P/S）：预计2020年为41.25，2021年为30.47，2022年为23.44。
  • EV/EBITDA：预计2020年为150.23，2021年为104.18，2022年为73.35。

财务预测摘要

• 成长能力：营业收入、营业利润和归属于母公司净利润均保持较高增长。
• 获利能力：毛利率持续提升，净利率和ROE也呈现增长趋势。
• 偿债能力：资产负债率保持较低，净负债率持续为负，流动比率和速动比率较高，显示良好的流动性。
• 营运能力：应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率均有所提升，显示公司运营效率增强。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确目标价格，但基于业绩增长预期，公司估值仍有提升空间。
• 风险提示：包括中美贸易战不确定性、新品研发不及预期、宏观经济下行风险、标的公司业绩不达预期等。

结论

圣邦股份在2020年表现出色，业绩增长符合预期，未来成长潜力显著。公司凭借在信号链模拟芯片和电源管理芯片领域的深厚积累，以及在新兴领域的积极布局，有望持续受益于国产替代和行业扩张。同时，公司通过横向收购优化产品线布局，增强市场竞争力。尽管存在一定的市场和政策风险，但其成长逻辑和财务表现仍值得长期看好。