20221224-华创证券-医药行业跟踪报告_后疫情时代_免疫力提升需求有望高增_建议重点关注中药滋补品及维矿类_10页_1mb

报告摘要

医药行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告聚焦后疫情时代下，免疫力提升需求的上升趋势，分析其对医药行业的影响，尤其关注中药滋补品及维生素矿物质领域。随着疫情管控逐步放开，新冠病毒可能与人类长期共存，提升免疫力成为消费者的长期需求，相关产品具有持续性和成长空间。

主要观点

免疫力提升需求将持续增长
- 新冠病毒可能长期与人类共存，因此提升免疫力将成为新的“刚需”。
- 相较于“抗疫工具包”，免疫力提升需求具有更强的持续性和稳定性。
- 钟南山院士指出，强大的免疫系统是抵御病毒的根本。
提升免疫力的产品包括中药滋补品、维生素矿物质、静丙、胸腺肽类、匹多莫德等
- 院外市场成为消费者自主购买的重要渠道，符合消费升级趋势。
- 报告重点分析中药滋补品和维生素矿物质两大领域。
中药滋补品领域重点推荐企业
- 寿仙谷：灵芝孢子粉头部企业，主导《中医药-灵芝》国际标准，2021年灵芝孢子粉类产品规模达5.4亿元，占公司营收的70%。
- 东阿阿胶：阿胶产品具有提升免疫力等多重功效，2021年阿胶及系列收入达33.95亿元，占营收的88%。预计2022-2024年归母净利润分别为7.1亿、9.9亿、14.4亿，同比分别增长61.4%、39.4%、45.4%。给予2023年35倍目标PE，目标市值350亿元。
- 同仁堂国药：灵芝孢子粉及安宫牛黄丸为王牌产品，灵芝、高鹿参、红景天等补益类品种亦是其产品线的重要组成。
维生素和矿物质领域具有高景气度
- 疫情后美国膳食补充剂需求激增，特别是维生素C、维生素D、锌制剂等提升免疫力的品类。
- 维生素C能促进白细胞吞噬功能、淋巴细胞增殖和抗体滴度，锌是免疫T细胞产生必需物质。
- 根据中康数据，维生素C销售额在20Q1实现翻倍增长，锌制剂销售额自2020Q2持续增长。
- 2022年Q1-Q3，维矿品类OTC渠道销售额排名前列的企业包括华润三九、华特达因、健民集团等。

关键信息

行业数据：
- 医药行业股票家数445只，总市值75225.1亿元，流通市值55100.26亿元。
- 相对指数表现：1个月-5.1%，6个月+11.0%，12个月+4.4%。
投资建议：
- 建议重点关注中药滋补品及维生素矿物质领域。
- 对中药滋补品领域，推荐寿仙谷、东阿阿胶、同仁堂国药。
- 对维矿品类，关注华润三九、华特达因、健民集团等企业。
风险提示：
- 消费复苏不及预期。

投资评级体系

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

组长、首席研究员：郑辰
复旦大学金融学硕士，曾任职于中海基金、长江证券，2020年加入华创证券研究所，曾获新财富最佳分析师第四名。
高级研究员：刘浩、李婵娟、黄致君
刘浩：南京大学化学学士、中科院有机化学博士；
李婵娟：上海交通大学会计学硕士；
黄致君：北京大学硕士。
助理研究员：万梦蝶、张艺君、朱珂琛、胡怡维
万梦蝶：医药金融复合背景；
张艺君：清华大学生物科学学士、免疫学博士；
朱珂琛：中南财经政法大学金融硕士；
胡怡维：美国哥伦比亚大学硕士。