20220901-天风证券-港股周报_中美签署审计监管合作协议_或有望提振估值与风险偏好_关注实际执行的评估反馈_9页_809kb

港股周报（2022.8.22-2022.8.26）总结

核心内容概述

本周（2022年8月22日至8月26日），港股市场整体呈现上涨趋势，恒生指数收盘于20170.04点，涨幅约为2.01%。市场关注焦点集中于中美审计监管合作进展及对港股市场的影响，尤其是科技股的表现和估值情况。

主要观点与关键信息

中美审计监管合作协议签署

• 签署背景：中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）于2022年8月26日签署审计监管合作协议，标志着中美在解决审计监管问题上迈出关键一步。
• 合作内容：协议就双方对相关会计师事务所开展日常检查与执法调查作出具体安排，涵盖合作目的、范围、形式、信息使用及数据保护等方面。
• 影响预期：合作协议的签署将推动美国PCAOB于9月中旬来华进行现场检查，为2022年重新评估中国内地及香港会计师事务所奠定基础。此举或有助于改善市场估值折让和风险偏好，吸引资金增配。
• 后续关注点：现场调查活动后的双方反馈，以及年底前美国PCAOB的重新认定结果。

估值分析

• 恒生科技指数：当前前瞻PE较2020年7月以来的均值折让28%，较2021年12月初折让29%。
• 腾讯/阿里/京东/网易：前瞻PE较5年均值平均折让27%，较2021年12月初平均折让19%。
• 美团/拼多多/哔哩哔哩/快手：前瞻PS较上市以来的历史均值平均折让44%，较2021年12月初平均折让21%。
• 投资观点：平台企业国内政策环境趋稳，后续有望进入持续改善周期，部分互联网公司基本面有望持续改善，建议关注腾讯、美团、快手、京东、拼多多、网易、阿里巴巴、哔哩哔哩等。

港股市场表现

• 科技股表现：腾讯（+2.92%）、阿里巴巴（+7.04%）、美团（+7.06%）、京东（+14.36%）、百度（+13.86%）等科技股表现较好，而快手（-4.39%）、中芯国际（-1.51%）等表现不佳。
• 港股通资金动向：本周港股通净卖出12.07亿元，净买入宁德时代、贵州茅台、赣锋锂业、中国海洋石油等，净卖出美团-W、天齐锂业等。
• 南向资金偏好：年初至今南向资金主要流向可选消费、信息技术、能源、医疗保健、电信服务板块，净买入金额分别达到563.31亿元、543.95亿元、199.34亿元、90.41亿元、56.18亿元。

公司动态

中国证监会、财政部与PCAOB

• 合作协议签署为中美审计监管合作提供了框架，有助于提升会计师事务所执业质量，保护投资者权益。

国家发改委

• 推动信用信息共享，缓解中小微企业融资难题，深化与银行机构的合作。

阿里平头哥

• 发布高性能RISC-V芯片平台“无剑600”及SoC原型“曳影1520”，支持多种应用场景，有望降低芯片开发成本和风险。

抖音电商

• “抖音818发现好物节”期间，直播时长累计达3180万小时，短视频播放832亿次，带动销量增长显著。

快手科技

• 2022年第二季度实现单季盈利，经营利润超9300万元，经调EBITDA首次转正，显示国内业务改善。

美团-W

• 第二季度收入同比增长16.4%，毛利增长24.46%，经调EBITDA为38.03亿元，同比扭亏为盈。

百度

• 发布超导量子计算机“乾始”和全平台量子软硬一体解决方案“量羲”，推动量子计算发展。

京东集团

• 2022年中期报告披露，上半年营收同比增长约11%，二季度实现盈利，结束连续三个季度亏损。

拼多多

• “超级农货节”覆盖全国20万款农产品，推动农产品销售增长。

风险提示

• 合作协议的理解为主观判断。
• 国内宏观经济短期变化。
• 中美审计监管合作仍在谈判过程中。
• 部分重点整改案例尚未完成。

总结

中美签署审计监管合作协议是解决中概股退市风险的重要进展，有望改善市场估值及风险偏好，吸引资金流入。港股科技股整体表现优于市场，部分企业如京东、阿里巴巴、美团等出现显著涨幅。南向资金偏好可选消费、信息技术、能源等板块，持续关注合作进展及企业基本面改善情况。