> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 互联网行业点评报告总结 ## 核心内容 中美双方于2022年8月26日签署审计监管合作协议，标志着在中概股审计监管问题上迈出实质性、关键性一步。该协议旨在解决因《外国公司问责法案》（FDIA）引发的中概股在美国市场面临退市风险的问题，为后续合作奠定了基础。 ## 主要观点 - **合作协议意义重大** 此次协议是中美在审计监管领域的重要进展，体现了双方在对等互利原则下的合作意愿，有助于缓解中概股的退市压力，为市场和投资者创造更稳定的环境。 - **协议内容概要** 协议确立了对等原则，明确了合作范围与协作方式。合作范围包括协助对方对会计师事务所进行检查与调查，涉及部分为中概股提供审计服务的香港事务所。协作方式强调双方需提前沟通检查与调查计划，美方通过中方监管部门获取审计底稿等文件，并在中方协助下进行访谈和问询。 - **跨境审计监管对象为会计师事务所** 协议明确，审计监管的对象是会计师事务所而非上市公司。这意味着监管重点在于审计机构的合规性，而非直接针对企业本身，从而减少了对上市公司的直接干预。 - **信息保护机制** 协议对敏感信息的处理和使用作出约定，强调审计底稿主要用于验证企业财务信息的准确性，不包含国家秘密、个人隐私或企业底层数据。同时，针对个人信息等数据设置了专门处理程序，保障信息安全。 - **协议落实效果决定中概股未来** 后续合作的效果将直接影响中概股是否面临退市风险。若合作顺利实施并满足双方监管需求，则有望避免被动退市，维护中概股在美上市地位。 ## 关键信息 - **中美监管分歧** 协议在底稿范围和协作方式上存在表述差异。美方强调对审计底稿的“complete access”，而中方则主张“依法保护相关信息安全”，并要求美方通过中方监管机构调取文件。这种差异可能影响实际执行效果。 - **中概股现状与建议** 当前中概股估值普遍处于低位，随着疫情后经济复苏和监管不确定性降低，建议关注其中优质标的，包括拼多多、阿里巴巴、京东、哔哩哔哩、网易、瑞幸咖啡、贝壳、BOSS直聘等，以及港股互联网标的如美团、快手、腾讯、新东方在线、创梦天地等。 - **风险提示** 中美合作破裂、市场系统性风险、中国疫情反复风险均可能对中概股产生负面影响。 ## 行业投资建议 - **投资评级** 东吴证券对互联网行业整体持**增持**态度，认为行业指数在未来6个月内有望相对大盘上涨5%以上。 - **公司投资评级** 对中概股及港股互联网公司，若协议顺利执行，部分优质公司可能获得**增持**或**买入**评级，具体取决于其基本面及市场表现。 ## 结论 中美审计监管合作协议的签署是解决中概股退市风险的重要里程碑，尽管在执行细节上仍存在分歧，但其为双方建立合作框架提供了可能。未来需关注协议的实际落实情况，以及中美监管合作的持续性。在监管风险降低、市场环境改善的背景下，中概股估值有望修复，优质企业具备投资价值。