20220830-国信证券-互联网行业周报（22年第34周）_中美签署审计监管合作协议_快手联合发起谣言治理专项行动_12页_520kb

互联网行业周报（22年第34周）总结

核心内容

本周互联网行业整体呈现分化态势，恒生科技指数上涨2.62%，纳斯达克互联网指数下跌4.56%。中美签署审计监管合作协议，标志着中概股审计监管问题取得阶段性进展，对市场情绪产生积极影响。此外，互联网板块多数股票录得上涨，其中港股和美股分别有不同表现。

主要观点

• 市场走势：恒生科技指数表现优于纳斯达克互联网指数，主要得益于中美审计监管合作的签署及部分龙头股的强势表现。
• 个股表现：
  • 港股：京东集团、网易、美团为涨幅前三，分别上涨14.4%、7.1%、7.1%。
  • 美股：拼多多、贝壳、BOSS直聘为涨幅前三，分别上涨25.8%、18.3%、15.1%。
• 资金流向：
  • 南向资金：理想汽车-W、快手-W、小米集团-W、小鹏汽车-W、腾讯控股为净流入前五。
  • 非南向资金：美团-W、京东集团-SW、腾讯控股、快手-W、金蝶国际为净流入前五。
• 行业动态：
  • 中美签署审计监管合作协议，有助于缓解中概股在美国上市的监管压力。
  • 国务院部署稳经济政策，强调巩固经济恢复基础。
  • 数字人民币App新增“随用随充”功能，提升支付便利性。
  • 多家出行平台被提醒式约谈，涉及企业主体责任落实、安全稳定等问题。
• 公司动态：
  • 腾讯入股三星财险，成为其第二大股东。
  • 快手联合百家政务号发起谣言治理专项行动。
  • 京东零售CEO辛利军任达达集团董事会主席。
  • 抖音上线“评论点踩”功能，提升用户评论体验。
• 投资建议：在2022H2，推荐顺序为腾讯、美团、网易、BOSS直聘、快手、京东。其中腾讯调整后利润率进入上升通道，有望催化估值修复；BOSS直聘在高成长赛道有突破潜力；优质龙头估值已具备吸引力，维持“买入”评级。

关键信息

• 估值情况：截至2022年8月26日，恒生科技指数PS-TTM为2.04x，处于历史10.19%分位；PE-TTM为52.71x，处于历史95.37%分位。
• 盈利预测与估值：
  • 腾讯控股：2022E EPS为12.1，2023E为14.6；2022E PE为23，2023E为19。
  • 美团-W：2022E EPS为-2.2，2023E为0.2；2022E PE为-73，2023E为659。
  • 快手-W：2022E EPS为-1.6，2023E为1.3；2022E PE为-39，2023E为49。
  • 京东集团-SW：2022E EPS为2.0，2023E为5.0；2022E PE为106，2023E为44。
• 风险提示：
  • 政策风险：中美监管合作进展可能影响中概股市场表现。
  • 疫情反复：对线下业务和整体经济复苏带来不确定性。
  • 短视频行业竞争加剧：影响部分公司的盈利空间。
  • 宏观经济下行：可能导致广告大盘增速不及预期。
  • 游戏公司新产品表现不及预期：可能影响业绩增长。

总结

本周互联网行业在政策利好与市场情绪改善的推动下，整体表现分化。中美审计监管合作的签署为中概股带来积极影响，而市场整体波动则导致部分公司股价回调。腾讯、美团、BOSS直聘等头部企业表现突出，资金流向显示市场对优质龙头关注度较高。投资建议方面，推荐关注腾讯、美团、网易等公司，认为其估值具备吸引力，有望在下半年取得超额收益。风险方面，需关注政策、疫情、行业竞争及宏观经济等多重因素。