20170205-广发证券-钢铁行业周报_节前钢市有价无市_节后需求陆续回暖_预计短期钢市盘整_22页_2mb

钢铁行业周报总结（2017年1月23日-2月3日）

核心内容概述

本周期间，中国钢铁市场整体呈现节前有价无市、节后需求逐步回暖的态势。钢价在节前窄幅整理，节后预计短期盘整运行。钢材市场在春节前交投清淡，但钢厂生产仍持续，库存呈现季节性回补。随着节后天气回暖和工地陆续开工，需求将释放，钢贸商提前补库为三、四月传统旺季做准备。若“地条钢”整治行动顺利推进，供给端收缩，叠加需求端兑现预期，钢价有望延续上涨行情。

主要观点

• 节前市场：钢价微幅上涨，但市场交投清淡，呈现“有价无市”的特点。钢铁需求停滞，但钢厂生产继续，库存季节性回升。
• 节后预期：随着春节后天气回暖及工地开工，钢材需求将逐步释放，钢价或进入上涨通道。
• 行业评级：广发证券维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 投资组合：推荐新兴铸管（20%）、永兴特钢（20%）、宝钢股份（20%）、鞍钢股份（20%）、首钢股份（20%）。

原料市场分析

• 铁精粉：国内均价579.2元/吨，与上次统计持平。
• 进口矿：青岛港均价635.0元/吨，较上周下降0.39%。
• 废钢与钢坯：唐山废钢1460元/吨，唐山方坯2810元/吨，均与上周持平。
• 焦煤与焦炭：价格弱稳，需求萎缩，市场降价预期存在。
• 海运市场：BDI指数大幅下跌，受春节假期影响，海运贸易市场放缓。

钢价走势

• 综合指数：国内钢价综合指数为129.08，周环比上涨0.11%。
• 螺纹钢：主力合约（1705）收盘价3113元/吨，周环比下跌2.54%；结算价3174元/吨，周环比下跌2.37%。
• 期现货价差：螺纹钢期现货价差为-186元/吨，周环比下跌77元/吨。
• 市场动态：沙钢对建筑钢材出厂价进行调整，螺纹钢、高线、盘螺价格平稳。

盈利情况

• 盈利全面上升：主要钢材品种盈利均有所提升，其中冷轧板、镀锌板盈利显著。
• 具体毛利：螺纹钢毛利约14.77元/吨；线材毛利约126.40元/吨；热卷毛利约226.87元/吨；冷轧板毛利约413.00元/吨；镀锌板毛利约442.14元/吨。
• 中厚板：毛利为-66.12元/吨，略有亏损。
• 不锈钢：毛利未更新。

社会库存情况

• 总量上升：截至2017年2月3日，钢材社会库存为1347.03万吨，周环比上升22.00%，同比上升25.50%。
• 各品种库存：
  • 螺纹钢库存：697.32万吨，周环比上升24.10%
  • 线材库存：200.27万吨，周环比上升36.94%
  • 热卷库存：227.15万吨，周环比上升17.85%
  • 中板库存：112.36万吨，周环比上升15.47%
  • 冷轧库存：109.93万吨，周环比上升3.79%

行业观点

• 市场趋势：节前钢价窄幅整理，节后需求回暖，预计短期钢市盘整。
• 政策影响：2017年供给侧改革将更深入，预计实际去产能进度超预期。
• 投资建议：重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题投资机会。

风险提示

• 宏观经济：增速大幅下滑。
• 出口情况：钢材出口不及预期。
• 改革进度：低于市场预期。
• 矿石供应：矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测与投资评级

数据来源

• Mysteel
• 广发证券发展研究中心
• Wind

图表索引

• 国产铁精粉价格走势
• 进口铁矿石价格走势
• 港口铁矿石库存走势
• 巴西、澳洲海运费与BDI走势
• 焦煤、焦炭价格走势
• 废钢、钢坯价格走势
• 长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 长协矿、现货矿生铁成本比较
• 螺纹钢各地均价走势
• 线材各地均价走势
• 热卷各地均价走势
• 中厚板各地均价走势
• 冷轧板各地均价走势
• 镀锌板各地均价走势
• 取向硅钢价格走势
• 300系不锈钢及镍价价格
• 螺纹钢主力合约价格及与现货价差
• 螺纹钢主力期货成交量与持仓量
• 宝钢板材含税出厂价
• 沙钢建材含税出厂价
• 螺纹钢国际国内价差走势
• 热卷国际国内价差走势
• 中厚板国际国内价差走势
• 冷轧板国际国内价差走势
• 钢铁行业指数与大盘指数比较
• 钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比
• 钢铁公司股价表现
• 重点上市公司盈利预测与投资评级