20210703-格林期货-玉米生猪期货周报_原料高位区间震荡_生猪交易基差回归逻辑_17页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了玉米与生猪期货市场的近期走势及未来趋势，总结了影响价格的核心多空因素，并给出了相应的操作建议与风险提示。报告由研究员张晓君撰写，联系方式为0371-65617380，从业资格为F0242716，投资咨询为Z0011864。

主要观点与关键信息

玉米市场分析

多空逻辑

• 利多因素：
  • 美国玉米天气炒作尚未结束，干旱持续影响作物生长。
  • 养殖产能扩张支撑饲料消费增长，推动玉米需求。
• 利空因素：
  • 养殖利润转负，原料价格承压。
  • 新麦上市，饲用替代预期强烈，限制玉米下跌空间。
  • 进口玉米到港压力增加，抑制现货价格上涨。
  • 国家投放进口玉米，稳定价格预期。
  • 深加工利润下降，影响玉米需求。

操作建议

• 采取高位区间波段操作，关注9月合约区间下沿2550-2600元/吨，上沿2660-2680元/吨。
• 长期等待波段转空的拐点，企业可逢高参与卖出套期保值操作。

本期行情预判

• 玉米价格预计仍将维持高位区间震荡，时间换空间，为变盘趋势积蓄力量。
• 未来几个月进口玉米到港压力增加，可能对价格形成压制。
• 国家层面调控意愿明显，通过拍卖进口玉米稳定市场预期。

数据支持

• 2021年5月全国工业饲料总产量2579万吨，环比增长5.3%，同比增长26.7%。
• 猪饲料产量同比增长79.7%，水产饲料产量增长51.7%，反刍饲料增长19.5%。
• 玉米酒精加工利润为-76.1元/吨，淀粉加工利润为9.15元/吨。

生猪市场分析

多空逻辑

• 利多因素：
  • 肥猪加速出清，出栏体重持续下降。
  • 北方冬季猪瘟导致的出栏空档预计在7-8月份兑现。
  • 国家发改委发布一级预警，收储政策即将启动，支撑短期市场情绪。
  • 替代品价差处于历史低位，猪肉消费逐渐回暖。
• 利空因素：
  • 冻品库存高企，限制猪价反弹空间。
  • 南方雨季来临，猪瘟疫情可能加重，抑制猪价上涨。

操作建议

• 等待二季度反弹后，参与卖出套期保值操作。
• 短线多单适量止盈，不可恋战。
• 中期关注远月合约的做空机会。

本期行情预判

• 6月底反弹预期部分兑现，三季度以反弹为主线，但反弹高度受冻品库存和猪瘟疫情影响。
• 现货反弹先看20-22元/公斤，期现基差有所回归，LH2109合约走势跟随现货。

数据支持

• 全国生猪平均交易体重连续6周下降至129.96公斤，较上周跌1.89%。
• 猪肉批发价与白条鸡价差为4.77元/公斤，处于历史低位。
• 猪肉与牛肉价差为-55.12元/公斤，同比下降明显。

风险提示

• 南方雨季猪瘟防控：若降水持续增多，猪瘟可能进一步扩散，压制猪价。
• 养殖规模恢复速度：影响生猪供给节奏，进而影响价格走势。
• 小麦、稻谷等替代品规模：替代比例上升可能对玉米价格形成压力。
• 生猪、玉米及替代品进口节奏：进口量和到港时间可能影响市场供需平衡。
• 国内外新作玉米生长情况：新作玉米产量和生长状况对价格有重要影响。

图表与数据引用

• 玉米现货价格：锦州港玉米价格稳定在2640-2670元/吨。
• 玉米期货走势：C2109合约周涨幅1.66%，收于2631元/吨。
• 生猪现货价格：河南标猪出栏价反弹至16400元/吨。
• 生猪期货走势：LH2109合约周跌幅-1.82%，收于18580元/吨。
• 图表引用：
  • 玉米港口库存季节性分析
  • 全球玉米库存消费比
  • 美玉米周度销售数据
  • 猪肉与白条鸡价差季节性走势
  • 猪肉与牛肉价差季节性走势
  • 生猪出栏交易体重走势图

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