20220929-格林期货-玉米生猪期货季报_原料区间运行_生猪近强远弱_19页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析玉米与生猪期货市场近期走势及未来行情预判，结合宏观、产业和供需逻辑，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

1. 玉米期货

• 价格走势：预计2301合约将在2700-2950区间运行，建议在区间上下沿进行波段操作。
• 操作建议：
  • 若现货卖压显现，可在2700-2750回调做多。
  • 若价格冲高承压，可在2900-2950高位试空。
• 多空逻辑：
  • 利多因素：
    • 俄乌冲突升级，进口成本居高不下。
    • 全球玉米期末库存处于相对低位。
    • 国内产需缺口仍存，全年度供求紧平衡。
    • 四季度下游消费有望持续回暖。
  • 利空因素：
    • 全球加息潮，大宗商品整体承压。
    • 新作玉米即将上量，季节性卖压临近。

2. 生猪期货

• 价格走势：维持近强远弱格局，2211合约为强势合约，2301为次强合约，2303为中性合约。
• 操作建议：
  • 2211合约以回调买入为主，不建议做空。
  • 2301合约可对应现货10月回调后的反弹行情，轻仓短多；也可等待反弹后的做空机会。
  • 2303合约多看少动；2305以后合约等待冲高做空。
• 多空逻辑：
  • 利多因素：
    • 四季度消费增加支撑看涨预期。
    • 二次育肥叠加养殖端压栏增重支撑近月合约。
  • 利空因素：
    • 高层保供稳价调控预期持续。
    • 供给后移或抑制年底猪价高点。
    • 能繁母猪存栏持续回升，预计2023年3月起生猪供给开始逐月增加，明年猪价或进入下行周期。

关键信息

2.1 行情预判

• 玉米：四季度价格或先抑后扬，受季节性卖压及下游消费回暖影响。
• 生猪：四季度猪价预计维持震荡偏强格局，但年底高点可能受限；明年猪价或再度进入下行通道。

2.2 数据分析

• 全球玉米供需：2022/23年度全球玉米期末库存降至3.04亿吨，美国库存降至3095.4万吨，处于近几年低位。
• 国内玉米供需：2022/23年度国内玉米产量预计为275万吨，进口量预计为18万吨，年度结余为2.83万吨。
• 生猪供需：2022年4月能繁母猪存栏见底，8月底回升至4324万头，相当于正常保有量的105.5%。
• 价格走势：玉米现货价格在三季度先抑后扬，生猪现货价格高位运行，先抑后扬。

操作建议汇总

风险提示

• 新冠疫情：可能影响终端消费及供应链。
• 猪瘟疫病：可能对生猪供给和价格造成冲击。
• 俄乌局势：冲突升级可能推高全球农产品价格，影响进口成本。

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