20150119-长城证券-化工行业_投资周报-油价持续低位_关注受益于下跌个股_33页_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结

核心内容

本报告为2015年1月19日发布的基础化工行业周报，主要分析了行业表现、重点个股及投资组合情况，并指出油价持续低位对化工行业的影响。报告投资评级为中性（维持），分析师为杨超和余嫄嫄，联系人为陈宏亮。

主要观点

国际油价持续回落：WTI原油价格为48.69美元/桶，BRENT原油价格为50.17美元/桶，油价震荡加剧，但小幅收高。高盛大幅下调油价预测，美国能源信息署预测未来两年国际石油市场将继续超供，压制油价。
化工产品价格走势：跟踪的122种化工产品中，上周上涨品种13种，上涨比例由前一周的9.84%上升至10.66%；下跌品种为51种，下跌比例由47.54%降至41.8%。由于化工产品普遍与油价相关，在国际油价持续下行的背景下，化工产品短期难见反转。
重点推荐个股：赛轮金宇、金发科技、青岛双星、联化科技、万华化学等公司被重点推荐。其中，赛轮金宇和青岛双星在轮胎板块中表现突出，金发科技受益于油价下跌，且碳纤维复合材料将受益于汽车轻量化趋势。
投资组合：长城化工月度投资组合由赛轮金宇、联化科技、金发科技、德联集团、青岛金王和鸿达兴业组成，权重分别为30%、20%、20%、10%、10%和10%，组合收益率为8.6%，超额收益率为2.7%。
行业动态：国家电网2015年计划投资4202亿元，特高压建设大超预期，对东材科技等绝缘材料企业构成利好。

关键信息

行业表现

特高压建设：国家电网计划建设“六交八直”特高压线路，预计2015年底前完成“一交四直”工程可研。
合成革行业：行业整体有望回暖，公司如联化科技、华峰超纤等具备较大弹性。
尿素行业：国内尿素产量负增长，价格持续低迷，但出口政策放宽和行业去产能可能带来价格反弹。

重点个股分析

股票名称	EPS 13A	EPS 14E	PE 13A	PE 14E	评级	投资亮点
赛轮金宇	0.47	0.75	34	22	推荐	轮胎业务受益于“双反”政策，布局越南工厂，出口多元化
联化科技	0.54	0.68	33	27	强烈推荐	医药中间体和农药中间体业务增长强劲，项目储备丰富
万华化学	1.34	1.49	18	16	强烈推荐	化工产品价格回升，盈利能力增强
德联集团	0.50	0.56	31	28	强烈推荐	汽车售后市场布局，渠道整合带来增长
海利得	0.23	0.43	39	20	强烈推荐	涤纶工业丝盈利提升，新项目释放产能
华鲁恒升	0.51	0.67	21	16	强烈推荐	醋酸价格回升，尿素行业去产能，盈利能力增强
金发科技	0.29	0.23	24	31	强烈推荐	碳纤维复合材料受益于汽车轻量化趋势
青岛双星	0.04	0.15	144	40	推荐	轮胎业务受益于“双反”政策，海外布局
青岛金王	0.17	0.19	69	62	推荐	化妆品业务投资收益符合预期，渠道布局完善
鸿达兴业	0.34	0.50	28	19	推荐	进军稀土深加工，布局新材料
诺普信	0.26	0.30	35	30	强烈推荐	渠道调整优化，经营效率提升
东材科技	0.11	0.28	82	31	推荐	聚酯薄膜受益于光伏和特高压，阻燃聚酯拓展军用市场

上周价格异动

涨幅前十的产品：
- 硫酸98%（江苏索普，10.26%）
- 环氧氯丙烷（华东地区，3.59%）
- 棉短绒（中纤网，3.40%）
- 国际一铵（波罗的海，1.50%）
- PS（华东GPPS，1.13%）
- 丙酮（华东地区，0.87%）
- 石脑油国际（阿拉伯湾，0.84%）
- 苯乙烯（华东地区，0.74%）
- 苯酚（华东地区，0.72%）
- WTI原油（WTI，0.68%）
跌幅前十的产品：
- 液氯（华东地区，-23.53%）
- 苯胺（华东地区，-12.69%）
- DMF（华东国产，-8.08%）
- 纯苯（华东地区，-6.93%）
- 原盐（华东地区，-6.67%）
- 柴油（北京中石油0#，-6.56%）
- 丙烯腈（中纤网，-5.97%）
- 己内酰胺（中纤网，-5.60%）
- 丁苯橡胶（华东1502，-5.47%）
- 己二酸（华东地区，-5.45%）

重点覆盖化工产品价格及走势

能源石化：
- WTI原油：48.69美元/桶，周涨幅0.68%
- BRENT原油：50.17美元/桶，周涨幅0.12%
- 汽油：7300元/吨，周涨幅-1.35%
- 柴油：5700元/吨，周涨幅-6.56%
- 液化气：3710元/吨，周涨幅-5.12%
无机产品：
- 硫酸98%：430元/吨，周涨幅10.26%
- 磷矿石：380元/吨，周涨幅0.00%
- 黄磷：16000元/吨，周涨幅0.00%
- 磷酸：5600元/吨，周涨幅0.00%
- 烧碱（32%）：750元/吨，周涨幅0.00%
- 纯碱（轻质）：1445元/吨，周涨幅0.00%
- 原盐：210元/吨，周涨幅-6.67%
- 液氯：650元/吨，周涨幅-23.53%
有机产品：
- 苯酚：7025元/吨，周涨幅0.72%
- 丙酮：5800元/吨，周涨幅0.87%
- 醋酸：2650元/吨，周涨幅0.00%
- 醋酸丁酯：6400元/吨，周涨幅-3.03%
- 醋酐：6100元/吨，周涨幅0.00%
- DOP：7700元/吨，周涨幅-3.14%
- 苯乙烯：6800元/吨，周涨幅0.74%
- 乙烯国际：940美元/吨，周涨幅-4.08%
- 丙烯国际：680美元/吨，周涨幅0.00%
- 丁二烯国际：725美元/吨，周涨幅0.00%
农化产品：
- 合成氨：2350元/吨，周涨幅0.00%
- 尿素：1570元/吨，周涨幅-0.63%
- 国际尿素：314美元/吨，周涨幅-0.32%
- 一铵：2600元/吨，周涨幅0.00%
- 国际一铵：475美元/吨，周涨幅1.50%
- 二铵：3100元/吨，周涨幅0.00%
- 国际二铵：488美元/吨，周涨幅0.00%
- 氯化钾：2150元/吨，周涨幅0.00%
- 国际氯化钾：308美元/吨，周涨幅0.00%
- 硫酸钾：3320元/吨，周涨幅0.00%
- 国际硫酸钾：610美元/吨，周涨幅0.00%
- 复合肥：2200元/吨，周涨幅0.00%
- 国际复合肥：413美元/吨，周涨幅0.00%
- 甘氨酸：10900元/吨，周涨幅0.00%
- 草甘膦：20750元/吨，周涨幅0.00%
有机硅：
- DMC：16400元/吨，周涨幅0.00%

结论

报告指出，尽管国际油价持续低位，但部分化工产品如硫酸价格领涨，显示出行业内的结构性机会。同时，多个重点公司因产品价格回升、产能扩张及行业转型而受到推荐，尤其是受益于油价下跌和汽车轻量化趋势的金发科技、联化科技等。特高压建设及土地流转预期也对部分公司带来利好，如东材科技、辉隆股份等。整体来看，建议关注具备转型潜力和受益于行业复苏的个股。

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