20150119-长城证券-晨会报告_12页_1mb

金融研究所总结

核心内容

2015年1月19日发布的金融研究所报告涵盖了主要市场指数、重要市场指标、A股走势、宏观策略、固定收益、基金研究、行业与个股研究等多个方面，整体反映了市场在监管政策密集出台背景下的调整与展望。

主要观点

市场中期走势未变

• 宏观策略：监管层密集出台多项政策，如融资融券、委托贷款、公司债发行等，其核心目的是规范资金流向，防止金融杠杆过高影响实体经济。
• 短期影响：短期市场可能面临调整，但中期看涨逻辑未变，未来仍有上涨空间。
• 政策信号：政策组合拳释放了监管趋严的信号，但同时也为后续放松货币提供空间。

策略建议

• 调整短期策略：建议卖出大盘股，买入传统消费和成长蓝筹，以应对短期资金面和政策面的调整。
• 关注市场风格转换：资金可能从金融股流向其他板块，尤其是传统消费和成长蓝筹。

债券市场

• 利率债：股市走强导致实体资金利率上升，监管政策有助于缓解对无风险利率的冲击，未来降息或降准可能性较大。
• 信用债：公司债利率持续下行，部分企业债和城投债表现较好，但低评级城投债略有上行。
• 可转债：B份额成交量和溢价率下降，A份额小幅上涨，市场情绪有所回落。

基金研究

• B份额：上周平均涨幅低于市场指数，成交量和溢价率下降，杠杆率小幅上升。
• A份额：平均涨幅为1.37%，隐含收益率保持较高水平。
• 定期折算：部分基金进入折算日，影响杠杆率和净值。

行业研究

家电行业

• 投资建议：推荐老板电器、格力电器、美的、海尔等，认为其业绩确定性高，估值合理。
• 趋势：中期股市上涨是大概率事件，建议逢低布局。

非银行金融行业

• 监管影响：证监会对券商两融业务处罚，短期内可能引发券商股下调，但长期仍看好。
• 政策信号：监管旨在引导资金流向实体经济，减少金融杠杆。

计算机行业

• 趋势：板块反弹，但三大因素限制其持续上涨：增速不足、政策利空、中概股低迷。
• 建议：推荐长城电脑，认为其受益于国企改革。

银行行业

• 政策影响：限制委贷有助于降低银行风险，引导资金进入实体经济。
• 投资建议：推荐银行股，尤其是兴业银行、平安银行、浦发银行、中国银行、建设银行等，认为其估值有望提升。

个股研究

维尔利（300190）

• 事件：中标桐庐富春污水处理项目。
• 分析：公司全业务布局完成，未来有望跨越式增长，维持“强烈推荐”评级。
• 业绩预期：预计2014-2016年EPS为0.56 / 0.97 / 1.46元，对应PE分别为44/26/17倍。

厦门钨业（600549）

• 业绩快报：2014年净利润4.42亿元，同比减少3.8%。
• 分析：公司业绩略低于预期，但钨深加工及电池材料业务增长显著，维持“推荐”评级。

濮耐股份（002225）

• 并购战略：公司通过并购扩大经营规模，预计未来三年实现40%以上复合增长。
• 业绩预期：预计2015年净利润可达2.6亿元，同比增长48%。
• 首次推荐：基于其并购战略的实施效果，给予“推荐”评级。

金证股份（600446）

• 看点：QQ开户即将推出，可能带来业绩增长。
• 推荐：首次推荐，认为其具有丰富的券商和基金行业经验。

关键信息

• 主要市场指数：

  • 沪深300：收盘点位3635.15，涨跌分别为0.86%、2.49%、2.87%
  • 上证指数：3376.50，涨跌分别为1.20%、2.77%、4.38%
  • 中小板指：5890.85，涨跌分别为1.73%、3.95%、7.87%
  • 创业板综：1705.43，涨跌分别为2.76%、4.26%、7.91%
  • 恒生指数：24103.52，涨跌分别为-1.02%、0.77%、2.11%
  • 日经225：16864.16，涨跌分别为-1.43%、-1.76%、-4.88%
  • 标普500：2019.42，涨跌分别为1.34%、-1.24%、-2.93%
  • 道琼斯：17511.57，涨跌分别为1.10%、-1.27%、-2.62%
  • 纳斯达克：4634.38，涨跌分别为1.39%、-1.48%、-2.99%
  • 法CAC40：4379.62，涨跌分别为1.31%、4.80%、3.16%
  • 德国DAX：10167.77，涨跌分别为1.35%、5.38%、2.42%
  • 英FTSE：6550.27，涨跌分别为0.79%、0.76%、0.05%

• 重要市场指标：

  • 美元指数：92.70，涨跌分别为0.68%、0.44%、14.57%
  • 人民币汇率：6.12，涨跌分别为-0.01%、-0.18%、0.24%
  • 欧元-美元：1.15，涨跌分别为-0.72%、-1.90%、-15.21%
  • 黄金现货：1281.40，涨跌分别为1.71%、1.66%、3.23%
  • BDI：741.00，涨跌分别为-1.07%、4.51%、-47.85%
  • WTI原油：51.25，涨跌分别为4.87%、-1.52%、-45.69%
  • BRENT原油：53.95，涨跌分别为3.73%、13.17%、-49.33%

• 政策影响：

  • 证监会加强两融监管，限制融资账户资产规模，影响市场情绪。
  • 银监会规范委托贷款，限制资金空转，引导资金进入实体经济。
  • 央行可能在二月份决定是否降准，以缓解资金面压力。

• 风险提示：

  • 政策不达预期风险。
  • 股市下跌系统性风险。
  • 利率市场化力度超预期。

总结

综上所述，2015年1月19日的金融研究所报告强调了监管政策对市场的影响，指出短期调整是可能的，但中期看涨逻辑未变。建议投资者调整短期策略，关注传统消费和成长蓝筹，同时注意政策对各行业的影响，尤其是金融、债券、基金、计算机和银行等行业。个股方面，维尔利、厦门钨业、濮耐股份和金证股份等被重点推荐，认为其具备增长潜力和政策利好。