20210608-西证国际证券-每日头条_中国5月外贸进出口保持增长态势_7页_443kb

报告摘要

中国5月外贸进出口保持增长态势

核心内容

中国5月外贸进出口数据保持增长态势，展现出较强的市场韧性。数据显示，前5个月我国外贸进出口总值达14.76万亿元人民币，同比增长28.2%。5月单月进出口总值为3.14万亿元，同比增长26.9%。其中，出口增长18.1%，进口增长39.5%，贸易顺差为2960亿元，同比下降32.1%。整体来看，尽管出口增速放缓，但进口增长显著，表明市场需求依然强劲。

此外，中国5月外汇储备达到32218.03亿美元，创逾五年新高，环比增加236.23亿美元。5月末黄金储备保持稳定，未发生变化。外汇市场运行延续稳定态势，市场交易总体保持理性有序。

主要观点

A股市场：
- 当前市场表现较为谨慎，需警惕板块炒作过热及前期涨幅过高板块的回调风险。
- 人民币存在升值压力，优质人民币资产仍有吸引力。
- 政策层面，2020年7月后货币政策向宽信用转变，政策“不急转弯”表明政策不会快速收紧，但仍注重防风险。
- 需关注市场结构性风险与结构性机会，同时注意估值与盈利的匹配。
港股市场：
- 短期受美股回调及印花税提升预期影响，存在一定回调风险。
- 长期仍看好低估值蓝筹及互联网、科技等新兴板块。
- 部分个股如中联重科、比亚迪等表现出较高涨幅，但需关注估值是否合理。
美股市场：
- 随着经济复苏，上游行业盈利有望改善。
- 市场担忧美联储政策转向，可能影响股市上涨动力。
- 需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司可能回调。
全球市场动态：
- 日本希望实现2%通胀目标，避免重返通缩，关注其经济复苏情况。
- 德国4月制造业订单环比下降，但同比大幅增长，显示复苏潜力。
- 英国5月房价指数创近7年新高，显示房地产市场持续升温。

关键信息

5月中国外贸数据：
- 进出口总值3.14万亿元，同比增长26.9%。
- 出口增长18.1%，进口增长39.5%。
- 贸易顺差2960亿元，同比下降32.1%。
全球指数表现：
- 恒生指数收市价28787，下跌0.45%。
- 国企指数下跌0.53%，年初至今下跌8.81%。
- 沪深300指数上涨14.22%，创业板指数上涨53.91%。
- 美股整体表现分化，道琼斯指数下跌7%，纳斯达克指数上涨17.5%。
商品市场：
- CBOT大豆连续下跌1.48%，LME铜下跌0.55%。
- COMEX黄金微涨0.37%，ICE布油下跌0.56%。
- 部分商品如黄金、白银等小幅上涨，显示市场对避险资产的偏好。
利率市场：
- 美国10年期国债收益率为1.57%，5年期为0.79%。
- 中国10年期国债收益率为-1.34%，5年期为0.00%。
- 市场对长期利率变化保持关注，尤其对美联储政策动向。

行业分析

面板行业：
- 长期看强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权增强。
- 面板行业逐步向半导体产业延伸。
LED产业链：
- 行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，成长性良好。
玻璃产业链：
- 普通玻璃需求主要来自地产和汽车，预计竣工面积增速回升将支撑需求。
- 光伏玻璃受益于需求回升及渗透率提升，基本面良好。
新能源汽车板块：
- 2021年上半年同比数据较好，主要受去年基数较低及优质供给增加影响。
- 全球销量预计从270万辆增至400万辆，同比增长40%。

风险提示

投资者需警惕市场短期调整风险，尤其是前期涨幅过大的板块。
市场可能因未预期因素出现波动，需谨慎对待。
旧数据可能被供应方修订，需留意数据准确性。
政策变化及全球经济复苏速度可能影响市场表现。

AH股对比

AH股溢价：
- 多数H股对A股存在较大溢价，如第一拖拉机溢价达-69.68%，中国平安溢价达5.02%。
- 部分个股如比亚迪、中国神华等表现较好，但需关注估值水平。
行业表现：
- 汽车：比亚迪、吉利汽车等表现亮眼，但需关注估值是否合理。
- 银行：汇丰控股、建设银行等市值较大，但部分公司估值偏高。
- 保险：中国平安、友邦保险等表现较好，但需关注市场波动。
- 房地产：万科、碧桂园等公司表现稳定，但需警惕政策变化。
- 石油：中石化、中石油等表现良好，但需关注油价波动。
- 资源：鞍钢股份、江西铜业等表现稳健，但需关注行业周期。
- 非必须消费品：创科实业、安踏体育等表现良好，但部分公司估值偏高。
- 科技：腾讯、小米等估值偏高，需谨慎对待。
- 公用事业：中电控股、中华煤气等表现稳定。

评级定义

公司评级：
- 买入：未来一年绝对收益率50%以上。
- 增持：未来一年绝对收益率介于20%至50%之间。
- 中性：未来一年绝对收益率介于-20%至20%之间。
- 回避：未来一年绝对收益率-20%以下。
行业评级：
- 买入：行业整体绝对收益率50%以上。
- 增持：行业整体绝对收益率介于20%至50%之间。
- 中性：行业整体绝对收益率介于-20%至20%之间。
- 回避：行业整体绝对收益率-20%以下。