20260610-中航证券-2026年5月进出口数据点评_5月外贸数据亮眼_6月外贸有望延续向好态势_10页_23mb

2026年5月外贸数据总结

核心内容

2026年5月，我国外贸数据表现亮眼，进出口总值以美元计价达到6481.32亿美元，同比增长22.60%，远超市场预期。出口总值为3767.83亿美元，同比增长19.40%；进口总值为2713.49亿美元，同比增长27.40%。贸易顺差达1054.34亿美元，同比增长2.63%。整体来看，5月外贸呈现进出口双位数高增、顺差扩大的特征。

主要观点

• 出口表现强劲：5月出口增速显著高于市场预期，外需韧性及出口竞争力持续增强，尤其是机电、高新技术产品贡献突出。
• 进口增长超预期：进口同比增速达27.40%，显示国内生产提速与消费需求回暖，内需修复动能坚实。
• 出口商品结构分化：集成电路、自动数据处理设备等高技术产品量价齐升，成为出口增长的核心动力；而部分传统劳动密集型产品则面临量增价跌的压力。
• 出口目的地表现：中国香港、东盟依然是出口增长的基本盘，美国市场则迎来阶段性改善，连续两个月对出口形成正向拉动。
• 中美贸易环境改善：中美经贸磋商取得阶段性进展，美国关税政策调整改善了双边贸易环境，带动我国对美出口增长。
• 美国补库存需求释放：美国批发行业去库存周期基本收尾，库存销售比处于低位，补库存需求逐步释放，带动我国对美出口规模扩大。
• 地缘政治风险犹存：中东地区地缘政治事件未见明显收尾，外部不确定性依然存在，但我国凭借全产业链完整性、能源安全纵深和贸易伙伴多元化，有效缓冲了潜在风险。
• 未来展望：6月外贸有望延续向好态势，但需警惕中美关税变数、地缘博弈、物流能源价格波动及主要央行政策节奏等外部扰动因素。

关键信息

• 主要出口产品：集成电路、自动数据处理设备及其零部件、未锻造的铝及铝材、家用电器等表现突出。
• 主要进口产品：肉及杂碎、铁矿砂及其精矿、原油、成品油、天然气等进口量价变化显著。
• 贸易顺差：5月贸易顺差达1054.34亿美元，同比增长2.63%。
• 全球制造业PMI：5月全球制造业PMI呈现区域分化，美国、印度、韩国、越南、东盟等扩张，欧元区、日本等回落。
• 中美关税政策：美国拟自7月起对包括我国在内的多国商品加征12.5%额外关税，但同时启动非敏感商品降税方案意见征集，或对劳动密集型及普通工业品形成利好。
• 出口拉动力：中国香港、东盟、美国分别对出口贡献拉动力+5.02PCTs、+4.49PCTs、+3.23PCTs。

数据概览

出口拉动力（2026年5月）

出口商品量价表现

进口商品量价表现

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

风险提示

• 贸易谈判出现重大变动。
• 地缘政治事件烈度持续升级。

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