> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月外贸数据总结 ## 核心内容 2026年5月，我国外贸数据表现亮眼，进出口总值以美元计价达到6481.32亿美元，同比增长22.60%，远超市场预期。出口总值为3767.83亿美元，同比增长19.40%；进口总值为2713.49亿美元，同比增长27.40%。贸易顺差达1054.34亿美元，同比增长2.63%。整体来看，5月外贸呈现进出口双位数高增、顺差扩大的特征。 ## 主要观点 - **出口表现强劲**：5月出口增速显著高于市场预期，外需韧性及出口竞争力持续增强，尤其是机电、高新技术产品贡献突出。 - **进口增长超预期**：进口同比增速达27.40%，显示国内生产提速与消费需求回暖，内需修复动能坚实。 - **出口商品结构分化**：集成电路、自动数据处理设备等高技术产品量价齐升，成为出口增长的核心动力；而部分传统劳动密集型产品则面临量增价跌的压力。 - **出口目的地表现**：中国香港、东盟依然是出口增长的基本盘，美国市场则迎来阶段性改善，连续两个月对出口形成正向拉动。 - **中美贸易环境改善**：中美经贸磋商取得阶段性进展，美国关税政策调整改善了双边贸易环境，带动我国对美出口增长。 - **美国补库存需求释放**：美国批发行业去库存周期基本收尾，库存销售比处于低位，补库存需求逐步释放，带动我国对美出口规模扩大。 - **地缘政治风险犹存**：中东地区地缘政治事件未见明显收尾，外部不确定性依然存在，但我国凭借全产业链完整性、能源安全纵深和贸易伙伴多元化，有效缓冲了潜在风险。 - **未来展望**：6月外贸有望延续向好态势，但需警惕中美关税变数、地缘博弈、物流能源价格波动及主要央行政策节奏等外部扰动因素。 ## 关键信息 - **主要出口产品**：集成电路、自动数据处理设备及其零部件、未锻造的铝及铝材、家用电器等表现突出。 - **主要进口产品**：肉及杂碎、铁矿砂及其精矿、原油、成品油、天然气等进口量价变化显著。 - **贸易顺差**：5月贸易顺差达1054.34亿美元，同比增长2.63%。 - **全球制造业PMI**：5月全球制造业PMI呈现区域分化，美国、印度、韩国、越南、东盟等扩张，欧元区、日本等回落。 - **中美关税政策**：美国拟自7月起对包括我国在内的多国商品加征12.5%额外关税，但同时启动非敏感商品降税方案意见征集，或对劳动密集型及普通工业品形成利好。 - **出口拉动力**：中国香港、东盟、美国分别对出口贡献拉动力+5.02PCTs、+4.49PCTs、+3.23PCTs。 ## 数据概览 ### 出口拉动力（2026年5月） | 地区 | 拉动力 (%) | |------|-------------| | 中国香港 | 3.0 | | 东盟 | 3.0 | | 美国 | 3.0 | ### 出口商品量价表现 | 出口品 | 价格同比 (%) | 量同比 (%) | |--------|---------------|-------------| | 集成电路 | +106.50 | +2.1 | | 未锻造的铝及铝材 | +20.50 | +15.0 | | 家用电器 | +0.50 | +8.8 | | 成品油(海关口径) | +66.50 | -23.6 | ### 进口商品量价表现 | 进口品 | 价格同比 (%) | 量同比 (%) | |--------|---------------|-------------| | 原油 | +62.40 | -29.0 | | 成品油(海关口径) | +71.00 | -58.1 | | 铁矿砂及其精矿 | +7.00 | -0.4 | | 铜矿砂及其精矿 | +36.20 | -1.6 | | 集成电路 | +69.80 | -1.0 | ## 投资评级 - **公司投资评级**： - 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 - 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。 - 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间。 - 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 - **行业投资评级**： - 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。 - 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。 - 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 ## 风险提示 - 贸易谈判出现重大变动。 - 地缘政治事件烈度持续升级。 ## 免责声明 本报告由中航证券有限公司制作，仅供其客户使用，未经授权不得更改或发送给其他人。本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。