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2021年4月外贸数据简评总结

核心内容

2021年4月，中国进出口数据均保持较高增速，显示出外贸活动的强劲表现。出口和进口同比分别增长32.3%和43.1%，贸易顺差扩大至429亿美元。整体来看，出口和进口的高增长反映了全球经济复苏带来的外需支撑，以及国内产业链的韧性。

主要观点

• 出口保持高位增长
  4月出口同比增速为32.3%，较前值30.6%有所提升，显示出口景气度延续。海外经济复苏态势良好，欧美制造业PMI均位于60%以上，日本制造业PMI也在持续上升，为出口提供了支撑。尽管印度等新兴市场因疫情限制出口，但中国承接了部分需求，因此出口高增的持续性可能超出预期，回落步伐相对平缓。

• 出口结构变化明显
  防疫用品如纺织纱线对出口的贡献转负，但常规需求产品如服装、塑料制品、手机、集成电路、家具等仍保持较高增速。这表明出口增长更多来自于非防疫类产品的强劲需求，而非疫情相关产品。

• 对东盟出口增速显著提升
  对东盟出口同比增速由14.42%上升至42.16%，成为出口增长的重要来源。与此同时，对美、欧盟、日本的出口增速有所回落，但整体仍维持在较高水平。

• 进口高增受价格与基数影响
  4月进口同比增速为43.1%，主要受大宗商品价格同比上涨和去年低基数影响。尽管进口数量增速有所回落，但进口金额增速依然较高，其中原油、未锻造铜及铜材、铁矿砂等大宗商品进口金额同比分别上升40.45个百分点、回落10.66个百分点至67.24%、回落14.25个百分点至51.35%。集成电路和汽车进口也保持较快增长，分别达到22.56%和222.01%。

• 未来趋势预测
  随着发达国家产能逐步恢复，外需支撑可能减弱，出口增速或将逐步回落。但二季度仍有望维持较高顺差。进口方面，原材料价格持续上涨可能对进口增速形成支撑，下半年顺差或将收窄，净出口对GDP的拉动作用也将有所减弱。

关键信息

• 出口数据

  • 4月出口同比增速：32.3%
  • 4月进口同比增速：43.1%
  • 贸易顺差：429亿美元
  • 前值顺差：138亿美元

• 主要出口市场变化

  • 对美出口同比增速：31.16%（较上月下降22.18个百分点）
  • 对欧盟出口同比增速：0.39%（较上月下降7.24个百分点）
  • 对日出口同比增速：23.81%（较上月下降22.09个百分点）
  • 对东盟出口同比增速：42.16%（较上月上升27.74个百分点）

• 主要进口商品表现

  • 原油进口金额同比增速：40.45个百分点
  • 未锻造铜及铜材进口金额同比增速：67.24%
  • 铁矿砂进口金额同比增速：51.35%
  • 集成电路进口金额同比增速：22.56%
  • 汽车和汽车底盘进口金额同比增速：222.01%

• 未来展望

  • 出口增速可能逐步回落，但短期内仍受外需支撑
  • 进口增速可能保持高位，受原材料涨价和需求影响
  • 净出口对GDP的拉动作用将有所减弱

图表说明

• 图1：出口金额及同比变化，显示出口金额和增速均较高
• 图2：进口金额及同比变化，反映进口金额增速高，但数量增速有所回落
• 图3：贸易差额变化，顺差扩大
• 图4：韩国出口同比变化，显示韩国出口增长趋势
• 图5：发达国家制造业PMI，反映海外经济复苏态势
• 图6：集成电路、机电产品出口金额同比变化，显示这些产品出口表现强劲
• 图7：集成电路、铁矿、铜进口金额同比变化，反映进口增长情况
• 图8：原油进口金额同比变化，显示原油进口金额增速显著

风险提示与免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。东海证券研究所提醒投资者注意市场风险，并建议在做出投资决策前咨询独立财务顾问。报告内容基于公开资料，不保证其真实性、准确性和完整性。报告可能因时间变化而更新，敬请关注后续相关研究报告。

分析师简介

刘思佳，东海证券研究所宏观策略分析师，具备三年证券研究经验。

资格说明

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。投资者应审慎选择具有资质的证券机构，注意防范非法证券活动。