20221007-东方金诚-美债专题跟踪_经济数据主导市场情绪_10年期美债收益率大幅回落后再度冲高_4页_369kb

美债收益率走势及市场情绪分析总结

核心内容

2022年10月3日至10月7日期间，美国10年期国债收益率经历了大幅波动，反映出市场对经济数据和美联储政策预期的快速反应。整体来看，收益率在周初因经济数据疲软而回落，随后因强劲数据和鹰派言论回升，最终在周五非农数据公布后达到 $3.89%$。

主要观点

• 市场情绪切换频繁：市场情绪在“经济下行——降息预期”和“经济韧性——加息预期”之间切换，导致收益率出现明显波动。
• 数据影响显著：美国9月制造业PMI不及预期、职位空缺数下降，引发降息预期；随后非制造业PMI和ADP数据超预期，以及非农数据强劲，再次推升加息预期。
• 收益率曲线倒挂：10年期与2年期美债收益率利差倒挂幅度扩大至41bp，表明市场对经济前景的担忧加剧。
• 美联储政策预期强化：市场对美联储加息周期的延续预期增强，预计年内将继续加息，甚至可能加息125bp。

关键信息

1. 上周收益率走势

• 10月3日（周一）：美国9月ISM制造业指数不及预期，收益率下行16bp至 $3.67%$。
• 10月4日（周二）：8月职位空缺数下降，收益率继续下行5bp至 $3.62%$。
• 10月5日（周三）：非制造业PMI和ADP数据超预期，收益率大幅反弹14bp至 $3.76%$。
• 10月6日（周四）：鸽派官员埃文斯发表鹰派言论，收益率再上行7bp至 $3.83%$。
• 10月7日（周五）：非农数据超预期，失业率回落至历史低点，收益率最终上行6bp至 $3.89%$。

2. 各期限收益率变动

• 1年期：上行19bp
• 2年期、3年期、5年期：均上行8bp
• 7年期、10年期：均上行6bp
• 20年期、30年期：分别上行5bp和7bp

3. 短期走势展望

• 加息预期持续：市场预计美联储将在11月加息75bp，年内可能加息125bp。
• 收益率上行趋势：在加息停止前，10年期美债收益率预计将继续上行，短期内突破 $4%$ 的可能性较高。
• 经济韧性支撑：非制造业PMI和非农数据表明美国经济和就业市场仍具备较强韧性，支撑加息预期。

附图说明

• 图1：显示一周内美国10年期国债收益率变化，呈现先跌后涨的走势。
• 图2：展示近30日10年期国债收益率趋势，整体呈上升态势。
• 图3：反映10Y-2Y收益率曲线倒挂程度的变化，倒挂幅度扩大至41bp。

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