20230310-东方金诚-美债专题跟踪_10年期美债收益率震荡后大幅下行近30bps_终结连续六周上行趋势_5页_1mb

美债收益率走势及市场分析总结

一、核心内容概述

2023年3月6日至10日期间，美国10年期国债收益率经历了剧烈波动，最终在硅谷银行危机和非农数据降温的双重影响下大幅下行。这一走势终结了此前连续六周的上行趋势，显示出市场对美联储政策路径和经济前景的重新评估。

二、上周美债收益率走势回顾

• 周一：收益率小幅上行1bp至3.98%，市场观望鲍威尔讲话及数据发布。
• 周二：鲍威尔在参议院证词中暗示可能加快加息，市场预期升温，但因担忧经济衰退，收益率小幅下行1bp至3.97%。
• 周三：鲍威尔在众议院证词中表示尚未对3月加息做出决策，市场鹰派预期降温，收益率反弹1bp至3.98%。
• 周四：美国首申失业金人数超预期增长，加息预期降温，收益率下行5bp至3.93%。
• 周五：2月非农失业率上升，薪资增速回落，叠加硅谷银行事件引发避险情绪，收益率大幅下行23bp至3.70%，与前一周五相比下行27bp。

三、短期走势展望

• 市场预期变化：本周美债收益率大幅回调，反映市场对激进加息的预期回落。
• 硅谷银行事件影响：风险事件已基本被控制，避险情绪将逐渐平息。
• CPI数据影响：2月CPI数据将是短期关键因素，考虑到国际油价及商品价格反弹，CPI下行速度可能偏缓，但大幅超预期可能性较小。
• 收益率趋势：短期内10年期美债收益率可能经历“先下后上”的波动，随后回归至3.7%左右的中枢水平。

四、收益率曲线变化

• 10Y-2Y利差倒挂：倒挂幅度小幅扩大1bp至90bp，反映短期利率上升压力仍存。
• 各期限收益率变动：
  • 1年期美债收益率下行13bp；
  • 2年期下行26bp；
  • 10年期下行27bp；
  • 20年期和30年期分别下行22bp和20bp；
  • 5年期收益率下行幅度最大，达30bp；
  • 3年期和7年期均下行29bp。

五、中美利差变化

• 中美10年期国债收益率利差：从此前的107bp大幅收窄至84bp。
• 未来趋势：短期内，10年期美债收益率将在3.7%左右震荡，而中国10年期国债收益率已接近底部，中美利差仍可能维持深度倒挂状态。

六、关键信息总结

七、风险与展望

• 短期波动：收益率可能在3.7%附近震荡，存在“先下后上”的波动可能。
• 政策影响：美联储流动性管理工具的使用有助于稳定市场，但加息预期仍存。
• 经济前景：市场对经济衰退的担忧可能持续，影响长期收益率走势。

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