20240416-开源证券-完美世界-002624.SZ-公司信息更新报告_P5X_或开启新产品周期_业绩有望逐步改善_4页_729kb

完美世界公司信息更新报告

投资评级：建议评级“买入”（维持），维持原评级。

核心内容：

1. 公司业绩回顾：
   2023年完美世界营业收入达779亿元，同比增长15.7%；但归母净利润和扣非归母净利润分别下滑643.1%和695.6%，主要受产品周期、游戏生命周期衰减以及影视业务收入占比提升等影响。

2. 新产品周期驱动未来增长：
   4月12日，《女神异闻录：夜幕魅影》国内公测成绩亮眼，接下来多个新游如《一拳超人：世界》《乖离性百万亚瑟王》和端游《诛仙世界》等也陆续进入开发或测试阶段，预期新产品周期将带动业绩修复。

3. 盈利预测与估值：
   下调2024-2025年盈利预期，并新增2026年预测，预计归母净利润分别为105亿元、128亿元、144亿元，对应PE分别为244倍、201倍、179倍。分析师看好新一产品周期开启助力公司盈利能力逐步回升。

4. 风险提示：
   新游表现不及预期、影视业务减值、监管政策变化等是主要风险。

总结：

公司短期业绩下滑由产品周期及收入结构变动导致，但新产品周期的开启预计将显著改善收入结构和盈利能力。分析师维持“买入”评级，认为长期发展具有潜力。