20230421-浙商证券-完美世界-002624.SZ-完美世界点评报告_Q1扣非利润同降47-57_天龙2上线开启新产品周期_3页_1015kb

完美世界23Q1业绩环比扭亏，净利润同比下降738%-691%，扣非净利润同比下降565%-469%，主要因22Q1海外资产处置收入高基数和《幻塔》流水高位下滑。环比改善得益于存量游戏精细化运营和费用计提延迟，以及影视业务稳定。展望未来，《天龙八部2》上线表现良好，预计23Q2贡献营收增量，23Q3可能盈利；《幻塔》大更新力度大，有望提升排名和口碑。公司预计23-25年营收917/993/112亿，同比增长1948%/833%/1298%，归母净利润162/197/219亿，同比增长173%/220%/112%，当前PE25/21/19倍，维持“买入”评级。风险包括版号政策不确定性、出海业务波动和新产品失败风险。