2023-03-21-远东资信-预算草案报告强调加强地方政府债务管理_城投债发行继续回暖_（3.13-3.17）_15页_697kb

远东研究·地方债与城投债周报（2023年3月22日）总结

一、地方债周报重点

1. 政策方面：
   2023年3月15日，人民银行召开金融稳定工作会议，强调压实金融风险处置责任，加强监测预警，防范道德风险，精准实施稳健货币政策。
   3月16日，新疆维吾尔自治区财政厅发文严守债务红线底线，建立债务监测机制，加强对高风险企业的协同监管。

2. 发行与到期：

   • 上周地方政府债发行22只，合计1095.50亿元，其中专项债占比57.03%，加权平均期限10.56年，平均发行利率3.03%。
   • 3月累计地方债发行超15230亿元，广东省发行占比最高。
   • 债券用途以财政性基金预算支持的基础设施项目为主，评级均为AAA级。

3. 期限与利率分析：

   • 专项债平均发行期限为17.55年，一般债为7.75年。
   • 地方政府债券利率显著低于国债收益率，利差稳定在19BP内。

二、城投债周报重点

1. 政策方面：
   3月16日财政部预算草案报告强调“加强地方政府债务管理”，进一步明确“堵后门压存量”，严格阻止新增隐性债务。
   新疆政策提出严格管控政府债务，推动融资平台市场化转型，逐步剥离政府融资功能。

2. 发行与到期：
   上周城投债发行257只，合计1593.51亿元，净融资额为862.23亿元。债券主体级别以地市级为主（46.3%），评级分布为AA及以上为主，主要发行主体包括南京、武汉、西安等地的城投公司。

3. 市场动态：

   • 周内成交价异常波动较多，多数债券偏离幅度不大，但个别债券如四川川投能源、金地集团出现较大偏离。
   • 城投债发行利率与3年期国债利差高达191BP，市场风险溢价较高。

三、其他观察

• 风险防控：政策层面持续强调防范地方政府债务风险，推动融资平台市场化改革。
• 利率走势：地方债整体利率保持稳定，城投债因信用等级分散流动性风险显著。