2023-06-27-远东资信-地方政府债与城投债周报（6.19-6.23）_12页_1mb

本周地方债与城投债市场动态总结如下：

一、地方债方面

1. 政策动态
   泸州市人大常委会发布实施方案，推动政府债务审查监督从"事后监督"转向全过程监督，实现"锁定债务、或有债务、隐性债务"的全面监督，并强化实质性审查。民乐县通过压减支出规模、统筹转移支付等方式落实隐性债务化解计划，确保债务风险可控。

2. 发行情况
   上周地方政府债券发行71只，总规模1991.15亿元。其中专项债发行53只（占比62.08%），一般债18只（37.92%），再融资债18只（29.97%），新增债53只（70.03%）。全国共9个省份发行地方债，河北一般债和北京专项债发行规模居前。债券发行全部为AAA级，加权平均期限11.06年，以5年期为主（占比38.99%）。专项债平均期限13.40年，一般债7.23年，再融资债7.09年。10年期地方债平均票面利率2.74%，较同期国债利差6.56BP。

二、城投债方面

1. 政策动态
   证监会发布债券注册制改革指导意见，明确强化偿债能力信息披露、投资者保护、分类监管及违约债券出清机制。地方层面，天水市通过延期还款、转贷等方式化解市属投融资企业债务风险。攸县提出"六个一批"风险缓释措施，加强政府债务全周期管理。

2. 发行情况
   城投债发行234只，总规模1107.33亿元。AA级发行人占比31.36%，AA+级46.15%，AAA级21.30%。债项评级中无级别占比达82.84%。发行主体主要为地市级平台（占比54.44%）。3年期城投债平均票面利率4.64%，较同期国债利差234BP。重点发行人包括江苏方洋集团（AA+）、武汉城建集团（AA+）、洛阳城乡建设集团（AA+）等。

3. 市场表现
   上周城投债到期偿还量648.54亿元，净融资额23.48亿元。债券成交价无异常波动，发行主体评级未发生调整。

三、区域分布特点
地方债发行集中于河北（含一般债95.08亿）、北京（含专项债238.64亿）、天津（含专项债103.23亿）、河南（含专项债166.21亿）等地。城投债发行主体中，江苏省（含AA+发行人18家）、湖南省（含AA+发行人10家）、山东省（含AA+发行人8家）为主要发行地区。

四、利率分析
地方债加权平均发行利率2.80%，3年期国债收益率2.30%。城投债平均票面利率4.64%，显示城投债与国债利差扩大趋势。AAA级发行人中，南京地铁集团、武汉城建集团等发行利率较低，部分AA级企业发行利率达7.30%。

五、市场特征
地方债发行以专项债为主，期限结构向中长期倾斜。城投债市场呈现"短债供给增加、长债需求集中"特征，3年期债券发行占比显著上升。AA+级发行人占比达46.15%，显示市场对中高等级信用主体的认可度较高。