20230514-安信证券-倍轻松-688793.SH-4月复苏进程加速_期待释放业绩弹性_6页_913kb

报告主题：安信证券发布的证券研究报告，焦点为倍轻松（股票代码688793SH），分析其2023年4月经营复苏进程加速，期待释放业绩弹性。投资评级维持买入-A，6个月目标价为5975元每股，当前股价为4820元。

总体结论：报告指出，倍轻松公司4月份经营表现显著改善，得益于线下客流恢复和线上渠道增长，预计未来业绩弹性较大。伊聂加公司强调，消费复苏和股票战略是关键驱动因素。

关键经营数据：

• 4月线下门店收入同比明显提升，线下渠道占收入比重回升。
• 4月线上销售额同比增长102%，其中抖音渠道销售额同比增长642%，占线上收入比例达40%。
• 总市值297亿元，流通市值111亿元，交易数据显示股价波动。

收益原因：4月民航国内客流量恢复至2019年同期104.3%，影响线下门店收入。线上通过精细化运营和内容电商策略，如抖音爆品N5mini肩颈按摩仪（4月销售额超2500万元），拉动收入。

公司战略：倍轻松重视研发投入，2022年研发费用率64%，推出多款新品（如智能艾灸盒），期待新品在消费改善中贡献增量。长期依赖产品质量和直营模式优势。

投资建议：维持买入评级，预计2023-2025年EPS为-29%至9%，净利润增长率较高。目标价基于高成长性，建议投资者关注消费复苏机会。

风险提示：依赖原材料价格、行业竞争加剧和疫情反复可能影响业绩。财务数据显示净利率波动，需关注宏观经济变量。