20230302-浙商证券-倍轻松-688793.SH-倍轻松业绩快报点评报告_受疫情影响基本面承压_看好23年修复弹性_3页_992kb

倍轻松（688793）业绩快报点评总结

核心内容概述

倍轻松于2023年03月02日发布2022年度业绩快报，显示公司受疫情影响，2022年全年业绩承压。公司2022年实现营业收入9.0亿元，同比下滑24.3%；归母净利润为-1.2亿元，同比下滑225.8%。单季度来看，Q4收入为2.5亿元，同比下滑33.1%；归母净利润为-0.58亿元，同比下滑324.1%。

尽管2022年公司业绩表现不佳，但分析师认为2023年有望迎来业绩修复，主要基于消费回暖和线下人流复苏的预期。

主要观点与关键信息

1. 疫情对公司基本面的影响

• 宏观经济环境变化：新冠疫情导致消费信心下降，交通枢纽和购物中心客流量减少，严重影响公司线下门店经营。
• 线下门店表现：公司拥有超过160家线下直营门店，租金和人力成本刚性，导致单店坪效大幅下降，线下收入显著减少。
• 研发投入增加：2022年公司研发费用同比增加20%，费用率显著提升，对盈利能力形成压力。
• 毛利率下降：由于消费者对价格的偏好变化以及高毛利率产品销量减少，公司销售综合毛利率水平有所下滑。

2. 对2023年业绩的预期

• 产品升级：公司持续进行产品优化迭代，涵盖头、眼、颈、头皮四大产品线。2022年推出润眼仪产品，艾灸产品姜小竹销量持续增长，期待后续新品带动业绩增长。
• 线下复苏预期：随着疫情防控优化，线下消费有望回暖，交通枢纽和商超人流量恢复，公司将释放收入和业绩弹性。
• 盈利预测：预计2023-2024年公司收入分别为12.33亿元和15.34亿元，归母净利润分别为0.81亿元和1.17亿元。2023年EPS为1.31元，2024年EPS为1.90元。
• 估值预测：预计2023年PE为41.86倍，2024年PE为28.86倍。

3. 投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入表示相对表现高于沪深300指数20%以上。

财务摘要与预测

营业收入预测（单位：百万元）

归母净利润预测（单位：百万元）

每股收益（EPS）预测（元）

P/E预测（倍）

风险提示

• 线下消费复苏不及预期：疫情后消费恢复速度可能低于预期，影响公司收入。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能对公司的市场份额和盈利能力构成压力。
• 宏观经济波动：宏观经济环境的不确定性可能影响整体消费能力和公司业绩表现。

财务比率分析

成长能力

获利能力

偿债与流动能力

投资建议

分析师认为，尽管2022年业绩承压，但公司产品持续升级，线下复苏预期强烈，未来增长潜力较大。因此，维持“买入”投资评级，建议投资者关注疫后业绩修复机会。