20241209-中泰国际证券-策略周报_政策预期促反弹_预期落地后或转向结构性机会_9页_1mb

香港股市在政策刺激预期和美联储降息升温下连续两周反弹，恒生指数和恒生科技指分别上涨23%和26%。政策力度温和渐进，年底难有超预期宽松，重点关注消费互联网、内险等板块的弹性。中长期关注新质生产力和新基建等板块。

美股三大指数破顶上涨，龙头股带动盈利增长强劲，预计四季度标普500盈利同比增长120%，科技、医疗等板块表现突出。地缘政治不确定性推动资金流入美国，年末有望实现“圣诞老人”升市。

美债收益率因降息预期回落至4.19%，但美国经济韧性较强，大幅下行空间有限，反弹时逢高配置机会或出现。美元指数从高位回落至1062左右，贸易摩擦和通胀数据支撑其短期支撑。

离岸人民币维持偏弱震荡，7.25-7.30区间，中美利差和季节性结汇支撑温和贬值。政策预期和央行稳汇率操作助力汇率稳定。

香港市场整体估值修复，恒生指数预测PE约90倍，风险溢价收敛。流动性方面，南向资金净流入放缓，聚焦内银和汽车等板块。

中资美元债回报指数微涨，房地产相关债券复苏，特朗普关税风险增加外币资金压力。

风险提示包括国际形势变化、政策效果不及预期和地缘政治风险。投资者应关注12月重要会议和通胀数据。

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