20181105-中国银河-纺织服装行业点评报告_内_外部利好助力纾解质押风险_7页_653kb

纺织服装行业点评报告总结

核心内容

本报告发布于2018年11月5日，聚焦于纺织服装行业当前的股票质押风险情况，并分析了相关利好政策对行业的影响。报告指出，行业整体质押比例偏高，但部分重点关注公司质押风险仍处于可控范围内。同时，监管层及地方国资的多方支持正在有效缓解行业内的质押风险，为市场稳定提供了保障。

主要观点

1. 行业质押风险现状

• 行业质押市值：截至2018年11月2日，申万纺织服装行业质押市值约807.61亿元，低于申万一级行业平均质押市值。
• 行业平均质押比例：纺织服装行业平均质押比例为21.98%，在28个申万一级行业中处于偏高水平。
• 控股股东质押比例：纺织服装行业控股股东平均质押数量占持股比例44.20%，为28个行业中最高。
• 重点关注公司质押风险：
  • 触及平仓线或距平仓线小于20%的个股有2家，爆仓风险较高。
  • 距平仓线50%以上的个股有4家，爆仓风险较低。
  • 行业整体质押风险可控，仍有一定跌幅空间。

2. 利好政策缓解质押风险

• 监管层支持：监管层出台多项政策，加强股权质押管理，避免强制平仓，提供市场稳定信号。
• 质押方策略：质押方倾向于通过协议转让、补充质押等方式缓解风险，而非直接强制平仓。
• 地方国资介入：多个省市推出专项基金及资金支持，帮助民营上市公司化解质押风险，提供流动性支持。
• 市场化基金设立：证券业协会组织设立资管计划及专项基金，用于支持优质民营企业，防范局部风险扩大。

关键信息

行业质押比例分布

政策支持

• 监管层政策：出台《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》，限制质押比例和融资规模，避免强制平仓。
• 地方政策：深圳、北京、山东、福建等地国资设立专项基金或提供资金支持，帮助民企缓解质押压力。
• 市场化基金：证券业协会组织设立210亿元母资管计划，总规模达1000亿元，用于化解质押风险；银河证券牵头设立600亿元发展基金，进一步支持民企。

投资建议

• 规避高风险个股：在消费弱市环境下，建议规避部分股权质押爆仓风险较高的个股。
• 关注低风险个股：优先选择股票质押风险较低、业绩相对较强的公司，尤其是优质高成长性个股。

风险提示

• 海外需求波动：可能对行业出口企业造成不利影响。
• 汇率波动：可能影响企业海外业务的盈利能力。
• 终端消费不景气：可能拖累行业整体表现。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（行业指数超越交易所指数平均回报）、中性（与交易所指数平均回报相当）、回避（低于交易所指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

分析师信息

• 分析师：李昂，商贸零售行业分析师。
• 联系方式：8610-83574538，liang_zb@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130517040001

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