汉得信息2022年第三季度报告总结
核心内容概述
汉得信息在2022年第三季度实现了营业收入和净利润的显著增长，新兴业务成为主要驱动力。公司通过加大自主软件产品投入，推动了毛利率和盈利能力的改善，同时在费用管控方面表现出色，维持了稳健的财务状况。
主要观点
- 营业收入增长：公司2022年前三季度实现营业收入22.30亿元，同比增长9.11%；第三季度单季营收7.70亿元，同比增长9.21%。
- 新兴业务表现突出：新兴业务（产业数字化+财务数字化）收入达10.63亿元，同比增长30.34%，占总收入比例上升至47.65%。其中，产业数字化业务同比增长38.62%，受益于新能源行业的发展及智能制造和供应链订单的增加。
- 毛利率显著提升：公司整体毛利率从去年同期的26.24%提升至30.01%，第三季度单季毛利率为30.85%，较去年同期提升6.87个百分点。新兴业务毛利率分别提升9.79和4.83个百分点。
- 净利润大幅改善：前三季度扣非归母净利润达8123.02万元，同比上升200.93%。公司盈利能力显著增强，归母净利润预计2022年为4.84亿元，EPS为0.56元/股。
- 费用控制良好：销售、研发费用与去年同期基本持平，管理费用同比增长23.45%，主要由于股权激励费用摊销。财务费用同比减少103.42%，主要受益于汇兑收益。
- 盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为32.90亿元、38.18亿元、43.97亿元，归母净利润分别为4.84亿元、2.11亿元、3.08亿元，EPS分别为0.56元、0.25元、0.36元。对应PE分别为15.30倍、35.05倍、24.07倍。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价为11.45元，目标期限为6个月。
- 风险提示：包括疫情反复、宏观经济下行、人力成本上升及行业竞争加剧等风险。
关键信息
股价与市值
- 当前价：8.59元
- 目标价：11.45元
- 52周最高/最低价：9.40元 / 5.76元
- A股流通股：820.98百万股
- A股总股本：861.80百万股
- 流通市值：7052.08百万元
- 总市值：7402.78百万元
盈利预测表
| 财务数据和估值 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入(百万元) |
2493.08 |
2810.66 |
3289.52 |
3817.98 |
4396.92 |
| 归母净利润(百万元) |
65.71 |
197.07 |
483.87 |
211.21 |
307.52 |
| EPS（元） |
0.08 |
0.23 |
0.56 |
0.25 |
0.36 |
主要财务比率
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 毛利率(%) |
33.79 |
25.74 |
28.39 |
29.37 |
30.34 |
| 净利率(%) |
2.64 |
7.01 |
14.71 |
5.53 |
6.99 |
| ROE(%) |
1.98 |
5.76 |
12.39 |
5.25 |
7.18 |
| P/E |
112.66 |
37.57 |
15.30 |
35.05 |
24.07 |
| P/B |
2.24 |
2.17 |
1.89 |
1.84 |
1.73 |
| EV/EBITDA |
34.66 |
17.91 |
10.59 |
20.13 |
15.64 |
资产负债表
| 项目 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 流动资产 |
3825.96 |
3410.82 |
3801.20 |
3907.57 |
4182.72 |
| 非流动资产 |
1391.61 |
1759.60 |
1789.25 |
1828.68 |
1865.15 |
| 资产总计 |
5217.58 |
5170.42 |
5590.45 |
5736.25 |
6047.87 |
| 流动负债 |
1126.70 |
893.65 |
889.36 |
918.54 |
966.81 |
| 负债合计 |
1913.74 |
1761.18 |
1709.53 |
1749.25 |
1806.23 |
| 归属母公司股东权益 |
3311.53 |
3418.70 |
3906.80 |
4019.97 |
4284.76 |
| 资产负债率(%) |
36.68 |
34.06 |
30.58 |
30.49 |
29.87 |
现金流量表
| 项目 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 经营活动现金流 |
446.51 |
191.40 |
35.92 |
121.03 |
242.53 |
| 投资活动现金流 |
-249.44 |
-200.12 |
242.43 |
-80.58 |
-66.10 |
| 筹资活动现金流 |
822.10 |
-404.73 |
-90.74 |
-160.42 |
-96.55 |
| 现金净增加额 |
986.64 |
-424.96 |
187.61 |
-119.97 |
79.88 |
投资评级说明
| 投资评级 |
定义 |
| 买入 |
预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上 |
| 增持 |
预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间 |
| 持有 |
预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 |
| 卖出 |
预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上 |
结论
汉得信息凭借新兴业务的快速增长，实现了盈利能力的显著改善。公司毛利率提升主要得益于新兴业务的发展，同时通过费用管控和自主产品优化，增强了整体财务表现。尽管面临一定的市场风险，但公司仍被给予“买入”评级，目标价为11.45元。
