20231102-华鑫证券-红利策略月报_红利底仓配置价值延续_关注高景气左侧布局机会_22页_3mb

红利策略月报摘要

1. 多维量化轮动模型

• 模型信号：11月继续看多红利策略，轮动模型信号均指向红利。
• 模型表现：
  • 截至10月27日，轮动策略年化收益率+1983%，超额收益+1224%。
  • 10月红利策略下跌-314%，跑赢高景气策略。
• 指标分析：
  • 五个轮动指标（期限利差、社融增速、CPI与PPI四象限、美债利率、外资流入意愿）均偏向红利。
  • 美债利率边际好转，外资流出趋势可能缓解，高景气左侧布局机会显现。

2. 红利主题产品表现

• 基金池概况：红利主题基金池52只，年末表现中位数-767%，略逊于同类被动产品，抗跌性强。
• 10月收益：仅两只基金（浦银安盛红利精选A、宏利红利先锋A）录得正收益。
• 红利低波指数：
  • 沪深300红利低波指数上涨+1189%，领涨市场。
  • 宽基红利拥挤度高位回落，红利低波拥挤度较低。

3. "红利+"选股策略

• 策略表现：
  • 年内总收益+1938%，对中证红利指数超额+1785%。
  • 10月下跌-291%，小幅跑赢基准指数+0.24%。
• 推荐标的：顺发恒业（+3907%）、越剑智能（+1547%）、旷达科技（+1297%）等。
• 组合构成：11月组合集中在基础化工、机械、电力及公用事业等行业。

核心结论

• 红利低波配置价值延续，外资流出边际改善，左侧布局机会明确。
• 红利指数表现优于高景气，兼具抗跌性和超额收益。