20240625-华鑫证券-7月风格配置观点_模型样本外续创新高_7月风格配置重归红利_17页_6mb

华鑫证券在2024年6月25日发布的金融工程月报中，通过多维量化轮动模型分析7月风格配置观点。核心模型基于五个指标（期限利差、社融增速、CPI与PPI四象限、美债利率、外资流入意愿），综合打分决定配置高景气成长或红利风格。7月模型最新信号回归红利风格，五个指标中，社融增速、CPI&PPI、美债利率提供看多红利证据，期限利差和外资流入意愿则偏维护高景气，但整体打分支持红利。

2024年6月，模型曾转为配置高景气成长，尽管社融增速和外资利率信号看多红利，但期限利差上升和外资配置意愿增强导致高景气占优。该决策盈利，6月高景气成长指数表现强于红利指数。模型样本外策略年化收益高，显示其有效性。

7月回归红利的逻辑基于通胀数据温和修复、经济复苏预期不足，建议投资者配置红利资产，注重高质量红利股和港股机会。同时，红利指数拥挤度有回落风险，需警惕市场波动。

模型依赖历史数据，存在失效风险，投资者不应依赖历史表现为未来预测。风险提示包括市场环境变化和美元强等因素可能影响策略效果。

总体来看，7月推荐红利风格，以平衡收益和风险。