20241027-国盛证券-华测检测-300012.SZ-龙头优势凸显盈利韧性_业绩稳增符合预期_3页_761kb

华测检测季报点评总结

华测检测（300012SZ）作为检测龙头，2024年前三季度业绩稳健增长，符合预期。公司前三季度实现营业收入44亿元，同比增长77%；归母净利润75亿元，同比增长8%；扣非净利润同比增长32%。分季度分析：Q1实现营收119.2亿元，同比增长7%；净利润13亿元，同比降8%；Q2营收159.9亿元，增11%；净利润30亿元，增7%；Q3营收160.5亿元，增5%；净利润31亿元，降8%。Q3收入增速放缓，主要因土壤三普执行尾声，收入环比减量，且当季研发费率同比上升18个百分点影响利润。

Q4公司并购希腊NAI A S 100%股权取得进展，若顺利交割，将贡献额外收入。去年Q4基数较低（营收同比+5%，净利润-29%），预计Q4业绩环比提速，支撑全年稳健增长。综合毛利率提升至50.88%（同比+0.5 pct），Q3单季达53.2%（同比+12 pct），得益于精益管理优化运营。期间费用率上升1 pct至31.17%，售价高于销售费用率提升1 pct，管理层-2 pct，研发投入率+6 pct（Q3 +18 pct），主要因新业务研发加大；资产减值损失7.9亿元，同比多计0.31亿元，业绩波动部分来自政府项目。

资本开支约50.5亿元，占收比11%，优化结构聚焦半导体、生物医药等领域，剥离低效能资产。坚持并购布局，如收购台湾广益、合肥众鑫体检等，扩展全球航运技术服务。投资收益0.31亿元，同比增0.07亿元，但Q3小幅减少0.02亿元。预计2024-2026年归母净利润945/1035/1136亿元，增长率4%/10%/10%，EPS 0.56-0.68元，PE从26倍降至22倍，维持“买入”评级。

风险包括宏观需求减弱、并购标的不佳和竞争加剧。

字数：542