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行业周报总结：2018年5月20日

核心内容

2018年5月20日的行业周报聚焦于商业贸易板块，整体评级为增持（维持）。报告指出，随着中美贸易停战和扩大内需政策的利好，消费板块迎来发展机遇，建议关注低估值龙头及优质可选消费品企业。同时，电商行业表现突出，网络零售额增长显著，叠加阿里、京东等中概股回归，进一步推动了电商板块的投资机会。此外，超市行业集中度持续提升，强者恒强，值得关注。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周（05.14-05.18）商贸零售板块上涨0.38%，跑输上证综指0.51个百分点。
• 连锁板块涨幅最大，达1.65%；超市板块跌幅最大，为-1.03%。
• 动态市盈率（PE/TTM）为24.33X，贸易与百货板块估值最低，分别为19.46X和23.49X；超市和零售板块估值最高，分别为41.48X和24.77X。

2. 投资策略

• 主线一：中美贸易停战，外围环境向好，扩大内需利好消费板块，建议关注低估值龙头及优质可选消费品企业，推荐王府井（买入）、天虹股份（增持）、周大生（买入）、飞亚达A（增持）、莱绅通灵（买入）。
• 主线二：2018Q1网络零售额同比增长35.4%，远超社零总额增速8.07%；阿里、京东等中概股回归在即，建议关注电商板块，推荐苏宁易购（买入）、南极电商（增持）、跨境通（买入）。
• 主线三：超市行业集中度加速提升，建议关注步步高（增持）、家家悦（买入）、永辉超市（增持）。

3. 行业前沿动态

• 全渠道创新：
  • 魔盒CITYBOX完成亿元B+轮融资，采用RFID技术实现自助识别付款。
  • 天猫首家线下服务中心落地杭州武林银泰，提供一站式服务。
  • 美团“小象生鲜”即将亮相，原“掌鱼生鲜”品牌将更名。
• 电商最前线：
  • 腾讯Q1营收增长48%，智慧零售布局加速，与多家企业达成合作。
  • 京东与360手机签署战略合作协议，加强供应链、大数据等领域的合作。
  • 唯品会Q1营收199亿元，同比增长24.6%，与腾讯、京东合作进入战略落地期。
  • 京东就问题茅台事件启动先行赔付，保障消费者权益。
• 新消费探索：
  • 历峰集团53亿欧元收购YNAP，提升其在奢侈品零售领域的影响力。
  • 蓝月亮连续八年蝉联品牌力指数榜首。
  • 海澜之家成为国内唯一被纳入MSCI指数体系的服饰集团。

关键信息

上市公司重要公告

1. 利群股份拟收购乐天购物（香港）旗下12家公司，交易对价为16.65亿元。
2. 供销大集调整重大资产重组标的，主要为北京众联享付科技等公司。
3. 王府井参与千百度新股配售，金额不超过1亿元。
4. 兰州民百全资子公司杭州环北转让永菱90%及乾鹏100%股权。
5. 潮宏基投资建设总部大厦，项目总投资不超过6.3亿元。
6. 鄂武商A董监高拟减持公司股份35.3万份，占总股本0.0463%。
7. 东百集团控股股东之一致行动人增持公司股份494.5万股，占总股本0.55%。
8. 深赛格控股股东增持计划完成，合计增持1261.2万股，占总股本1.02%。
9. 安德利董监高减持股份，累计超过0.07%。
10. 海印股份拟终止2014年非公开发行募投项目，将剩余资金用于偿还贷款及补充流动资金。
11. 金洲慈航与金一文化签署战略合作协议，提供一揽子金融服务。
12. 北京城乡上调“15城乡01”公司债券票面利率至4.98%。
13. 建发股份为紫金铜冠提供7320万元增资，构成关联交易。
14. 周大生董事会、监事会延期换届。
15. 南极电商增补董事及高管，凌云先生被任命为副总经理及财务负责人。
16. 南极电商增加使用闲置资金购买理财产品的额度至15.1亿元。
17. 跨境通发布限制性股票激励计划，14名中层及核心骨干获授1100万股。
18. 跨境通股票期权激励计划第三个行权期符合行权条件。

风险提示

• 食品安全事件可能影响超市行业业绩。
• 黄金珠宝消费景气度下滑。
• 经济景气度大幅下滑可能造成消费需求疲软。

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