20221215-浦银国际证券-_扩大内需战略规划_长期利好消费力恢复与升级_但见效仍需时日_7页_885kb

扩大内需战略规划总结

核心内容

国务院于2022年12月15日印发了《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》，明确了扩大内需为中国经济发展的“战略基点”。该战略规划与《2023年全年展望-风回云断雨初晴》的主要观点一致，强调通过提升投资规模和恢复消费力与消费意愿来推动经济复苏。同时，该规划也指出了消费行业未来的主要发展趋势，即消费升级。

主要观点

长期利好

• 战略基点：扩大内需被确立为中国经济长期发展的核心驱动力。
• 消费恢复：随着防疫政策的优化，消费信心和意愿有望逐步恢复。
• 消费升级：消费行业将向高品质、中高端、绿色低碳等方向发展。
• 政策支持：政府将通过多项措施促进消费提质升级，包括提高基本消费品质、释放出行消费潜力、促进民族品牌国际化、扩大文化和旅游消费等。

短期承压

• 消费信心低：疫情对消费信心造成持续冲击，消费者仍存在担忧。
• 情绪修复缓慢：短期内消费情绪难以快速恢复，市场仍面临较大挑战。
• 高基数影响：2023年第一季度消费行业仍将在高基数下承压。

关键信息

消费升级趋势

• 受益行业：包括高端白酒、运动服饰、乳制品、化妆品、新能源汽车、智能家居、海南免税业、旅游/景点/航空、网络直播、短视频平台、新能源相关供应链等。
• 消费分级：短期更看好具有消费分级能力和下沉市场潜力的企业。
• 高端化能力：长期看好具备较强高端化能力的消费品企业。

2023年展望

• 投资重点：行业弹性、消费分级能力、渠道库存和企业基本面。
• 推荐行业：体育用品、啤酒、化妆品、餐饮等。
• 推荐企业：李宁（2331.HK）、滔搏（6110.HK）、华润啤酒（291.HK）、重啤（600132.CH）、蒙牛（2319.HK）。

图表概览

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• 证券评级：
  • “买入”：预期个股表现优于行业指数
  • “持有”：预期个股表现与行业指数持平
  • “卖出”：预期个股表现劣于行业指数
• 行业评级（相对于MSCI中国指数）：
  • “超配”：优于MSCI中国指数10%或以上
  • “标配”：优于或劣于MSCI中国指数少于10%
  • “低配”：劣于MSCI中国指数超过10%

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