> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的油粕市场日报，主要分析了豆粕、BAGE（阿根廷大豆）、巴西大豆出口、美豆播种、油脂（豆油、棕榈油、菜油）市场以及天气和地缘政治因素对市场的影响。整体来看，油粕市场呈现震荡偏强的走势，市场情绪有所改善。 --- ## 主要观点 ### 1. 豆粕市场 - **价格走势**：豆粕主力合约小幅反弹，收盘价在3010点附近。 - **技术面**：上方压力位为3050点，下方支撑位为2963点。 - **成交量与持仓**：当日成交量为788,125手，持仓量减少37,078手，涨幅0.37%。 - **趋势分析**：豆粕价格主要跟随大豆进口成本波动，市场整体呈现震荡态势。 ### 2. BAGE（阿根廷大豆） - **收割进度**：截至5月28日，阿根廷2025/26年度大豆收割进度达84.6%，较一周前推进近10个百分点。 - **天气影响**：5月中下旬干燥天气窗口开启，有效弥补了前期降雨导致的作业延误。 - **对比分析**：当前收割进度快于近五年同期平均水平，核心产区已进入收尾阶段，预计后续收割将加快。 ### 3. 巴西大豆出口 - **对华排船计划**：截至5月22日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为706.6633万吨。 - **发船情况**：5月以来巴西港口对中国已发船总量为813.562万吨，较上周增加264.7355万吨，显示出口节奏加快。 ### 4. 美豆播种与中美谈判 - **播种进度**：美豆播种持续推进，但本周进度低于预期，但仍大幅高于往年同期。 - **贸易谈判**：中美谈判仍在就降低或取消关税商品进行商讨，尚未对市场产生实质影响。 - **市场表现**：美豆窄幅波动，巴西贴水小幅反弹。 --- ## 油脂市场分析 ### 1. 豆油 - **价格走势**：豆油主力合约企稳反弹，收盘价在8566点附近。 - **技术面**：上方压力位为8650点，下方支撑位为8400点。 - **成交量与持仓**：当日成交量为231,848手，持仓量减少953手，涨幅为0.75%。 ### 2. 棕榈油 - **价格走势**：棕榈油主力合约明显反弹，收盘价在9650点附近。 - **技术面**：上方压力位为9660点，下方支撑位为9450点。 - **成交量与持仓**：当日成交量为572,228手，持仓量增加4,688手，涨幅为0.37%。 ### 3. 菜油 - **价格走势**：菜油主力合约明显反弹，收盘价在9925点附近。 - **技术面**：上方压力位为10,000点，下方支撑位为9,650点。 - **成交量与持仓**：当日成交量为299,304手，增仓23,323手，涨幅为1.08%。 --- ## 其他影响因素 ### 1. 加拿大大豆播种情况 - **播种进度**：截至5月26日，加拿大曼尼托巴省春播工作完成55%，高于一周前的37%。 - **天气影响**：气温上升导致土壤积温增加，但降水量差异显著，部分地区因降雨影响播种进度。 - **对比分析**：播种进度仍比去年同期落后30个百分点，比五年平均水平落后13个百分点。 ### 2. 马来西亚天气展望 - **厄尔尼诺现象**：马来西亚气象局预计厄尔尼诺现象将在7月开始出现，并在8月前后成为主导天气。 - **降雨预测**：6月至9月全国平均降雨量将略低于正常水平，6月至8月降雨显著减少，与西南季风和厄尔尼诺影响时段重合。 - **气候预测**：美国国家海洋大气管理局气候预测中心指出，5月至7月厄尔尼诺出现概率高达82%，持续至12月至明年2月的概率高达96%。 ### 3. 地缘政治与政策影响 - **中东局势**：中东局势仍然悬而未决，市场情绪较为脆弱。 - **棕榈油出口政策**：印尼将在6月进入国企管控棕榈油出口的过渡阶段，马来则进入掺混b15阶段，油脂近端需求有望改善。 - **市场预期**：油脂板块出现明显反弹，后市存在延续性走强的可能性。 --- ## 总结 整体来看，油粕市场在近期呈现震荡偏强的格局，豆粕和油脂价格均有所反弹。阿根廷大豆收割进度加快，巴西大豆出口节奏提升，美豆播种虽略低于预期但整体偏快，市场仍受进口成本影响。气候方面，厄尔尼诺现象和正IOD的潜在影响将对东南亚油脂产量形成压力，同时印尼和马来政策调整或将改善油脂需求。市场整体情绪有所回暖，油脂板块具备较强反弹动力，投资者需关注后续天气和政策变化对市场的进一步影响。