> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结：油强粕弱 ## 核心内容概览 本报告聚焦于2026年4月7日的油粕市场动态，分析了大豆及豆粕、棕榈油、菜油等油脂类商品的供需变化与价格走势。整体来看，市场呈现“油强粕弱”的格局，主要受南美大豆丰收预期、油脂增产周期启动及生物燃料政策预期等多重因素影响。 ## 主要观点分析 ### 1. 豆粕市场分析 - **巴西大豆收获进度加快**：截至4月2日，2025/26年度巴西大豆收获进度为82%，较一周前提升7个百分点，但仍低于去年同期的87%。 - **阿根廷大豆生长条件改善**：截至4月1日当周，阿根廷大豆作物评级正常至良好比例为83%，较一周前上升1个百分点，且种植区水分条件适宜比例达88%，高于一周前的85%。 - **美豆种植尚未展开**：美国大豆种植尚未开始，市场短期缺乏炒作题材，导致豆粕盘面承压下跌。 - **榨利空间收窄**：远近月豆粕盘面榨利逐渐收缩，进入成本或亏损状态，但现货基差仍保持较高毛利。 - **短期走势预期**：随着4月份基差修复，豆粕盘面下方空间有限，预计短期偏震荡运行。 ### 2. 油脂市场分析 - **马棕产量环比上升**：SPPOMA数据显示，4月1-5日马棕单产及产量分别环比增长13.10%和15.63%，表明产地增产周期已启动。 - **印尼B50政策预期**：印尼政府计划于7月1日起实施B50生柴政策，旨在推动棕榈油在生物燃料领域的应用，政策落地将对棕榈油形成长期利好。 - **加拿大菜油出口前景**：加拿大菜油有望在2027年底前全面进入美国生物燃料市场，并享受45Z税收抵免资格，预计将在2026/27年度提振美国对加拿大菜油的需求。 ### 3. 原油与油脂联动影响 - **原油价格波动**：受节假日特朗普讲话及伊朗局势升温影响，原油价格继续大幅上涨，但市场对高位持续时间仍存疑虑。 - **油脂跟涨乏力**：尽管原油上涨，但油脂板块跟涨不多，主要因市场对生物燃料政策落地后的价格驱动仍持观望态度。 - **操作建议**：在原油高波动背景下，建议投资者以观望为主，等待政策落地及市场进一步明朗。 ## 关键信息汇总 | 品种 | 信息要点 | |------|----------| | 豆粕 | 巴西收获进度82%，阿根廷作物评级改善，美豆种植未启动，短期震荡 | | 棕榈油 | 马棕产量环比上升，印尼B50政策预计7月实施，长期利多 | | 菜油 | 加拿大菜油有望进入美国生物燃料市场，享受税收抵免，需求有望提升 | | 原油 | 伊朗局势升温导致价格上涨，但市场对高位持续性存疑，油脂跟涨有限 | ## 总结 本报告指出，当前油脂市场因南美大豆丰产预期及印尼B50政策预期而偏强，而豆粕市场则因巴西和阿根廷的收获及生长情况改善，叠加美豆种植尚未展开，导致短期偏弱。油脂板块虽受原油上涨带动，但因市场对政策驱动仍存不确定性，整体走势偏震荡。建议投资者在短期高波动环境下保持谨慎，关注政策落地及市场基本面变化。 ```