20220301-太平洋-正海生物-300653.SZ-业绩表现强劲_核心品种持续放量_重磅品种活性生物骨上市在即_5页_793kb

正海生物（300653）总结

核心内容

正海生物是一家专注于医药生物和医疗器械领域的公司，2022年2月28日公布2021年业绩，实现收入4亿元，同比增长36.45%，归母净利润1.69亿元，同比增长42.44%。公司业绩表现强劲，盈利能力持续增强，尤其在第四季度实现归母净利润0.42亿元，同比增长82.61%。公司目标价为86.95元，昨收盘为67.3元。

主要观点

• 业绩增长强劲：公司整体业绩表现优异，Q4增长尤为显著，反映公司业务拓展和市场表现良好。
• 核心产品表现突出：口腔修复膜销售额大幅增长49.04%，占收入的47.94%；可吸收硬脑（脊）膜补片增长14.71%，占收入的39%。
• 重磅产品即将上市：活性生物骨完成资料发补，预计将在短期内获批上市，成为公司新的业绩增长点。
• 在研管线丰富：公司多个在研产品已进入不同阶段，包括注册发补、病例入组、临床试验效果评价等，未来有望逐步落地并推动业绩增长。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.02/2.50/3.11亿元，对应PE分别为41/34/27倍，投资建议为“买入”。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：120百万股
• 总市值/流通：8,076百万元
• 12个月最高/最低价：78.62元/38.27元

业绩表现

• 2021年全年实现收入4亿元，同比增长36.45%
• 2021年全年实现归母净利润1.69亿元，同比增长42.44%
• Q4收入0.99亿元，同比增长28.57%
• Q4归母净利润0.42亿元，同比增长82.61%

财务指标预测

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

风险提示

• 集采政策变动风险
• 市场竞争风险
• 研发风险

投资建议

公司作为国内口腔耗材领域的优质稀缺标的，受益于口腔行业快速发展和进口替代趋势。活性生物骨的获批上市将开启广阔的骨科市场，其他在研品种如引导组织再生膜、新一代生物膜等也将为公司带来新的增长点。预计公司未来三年业绩将持续增长，估值逐步下降，具备良好的投资价值。

证券分析师信息

• 盛丽华
  电话：021-58502206
  邮箱：shenglh@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190520070003

• 何展聪
  邮箱：hezc@tpyzq.com

销售团队

• 全国销售总监：王均丽
• 华北销售总监：成小勇
• 华北销售：孟超、韦珂嘉、刘莹、董英杰
• 华东销售总监：陈辉弥
• 华东销售副总监：梁金萍、秦娟娟
• 华东销售总助：杨晶
• 华东销售：王玉琪、郭瑜、徐丽闵
• 华南销售总监：张茜萍
• 华南销售副总监：查方龙
• 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯、李艳文

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）

重要声明

本报告由太平洋证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，公司对信息的准确性和完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。