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2021年二季度基金持债分析总结

核心内容概览

2021年二季度，基金市场整体呈现小幅增长态势，债券型基金在资产配置中占据重要地位，其持债情况与杠杆、久期等指标均发生调整，反映出市场对债券资产的偏好变化。本文从基金市场规模、资产配置、持债结构、杠杆与久期分析、业绩表现等方面进行详细总结。

主要观点与关键信息

1. 基金市场规模

• 截至2021年二季度末，各类基金共计8320只，资产净值约23.03万亿元。
• 相比一季度末，基金数量增加0.07%，资产净值增长6.83%。
• 二季度基金规模增长主要得益于货币型基金和混合型基金的持续增长，其中货币基金规模上升1.78%，混合型基金上升13.35%。

2. 基金资产配置

• 2021年二季度末，股票、债券、现金、其他资产的占比分别为25.50%、44.08%、18.03%、11.91%。
• 相比一季度，股票占比上升，而债券、现金及其他资产占比下降。
• 债券型基金资产净值为29397.33亿元，环比增长8.54%，表明债基赎回压力有所缓解。

3. 债券型基金持债分析

• 债券型基金总体增加了对金融债、信用债和其他债券的配置，减少了对利率债和同业存单的配置。
• 不同投资风格的基金持债情况有所差异：
  • 中长期纯债型基金：增加了对金融债、其他债券的配置，减少了对信用债的配置；利率债中政策银行债配置比例上升，国债下降。
  • 短期纯债型基金：增加了对金融债、信用债和同业存单的配置，减少了利率债和其他债券的配置；信用债中短期融资券配置比例上升。
  • 一级债基：增加了金融债的配置，减少了利率债、信用债和同业存单的配置；信用债中短期融资券配置比例上升。
  • 二级债基：增加了对利率债、金融债和同业存单的配置，减少了对信用债和其他债券的配置；利率债中政策银行债配置比例上升。

4. 基金杠杆分析

• 中长期纯债型基金杠杆率上升至123.48%，较一季度增加2.18个百分点。
• 一级债基杠杆率上升至116.52%，较一季度增加0.08个百分点。
• 二级债基杠杆率下降至114.85%，较一季度减少0.15个百分点。

5. 基金久期分析

• 截至二季度末，债券型基金久期为2.47，较一季度下降0.1。
• 利率债加权久期下降0.11至2.73，信用债加权久期下降0.02至1.29。

6. 债基业绩分析

• 2021年二季度各类基金季度收益率中位数排序如下：
  • 货币基金（0.54%）< 中债国债总全价指数（0.70%）< 中长期纯债（1.08%）< 中债国开行债券总全价指数（1.41%）< 一级债基（1.46%）< 二级债基（1.88%）< 混合型基金（6.63%）< 股票型基金（8.55%）。

关键信息总结

债券配置结构变化

• 利率债：国债、地方债配置比例分别下降0.02%、0.06%，政策银行债配置比例上升0.07%。
• 产业债：提高了AA+产业债配置比例，减少了其他评级产业债配置比例。
• 城投债：提高了AAA、AA+城投债配置比例，减少了AA及以下城投债配置比例。
• 商业银行次级债：配置比例持续上升，其中永续债占比也在增加。

风险提示

• 宏观经济政策不确定性
• 疫情变化超预期
• 信用事件频发

分析师信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com

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