20220829-华安证券-映翰通-688080.SH-中报表现符合预期_海外和配电网业务增长亮眼_4页_313kb

中报表现符合预期，海外和配电网业务增长亮眼

核心内容概述

公司发布2022年中报，整体业绩表现符合市场预期，但收入增长略低于预期，主要受上半年疫情影响。公司重点业务领域包括工业物联网通信、智能配电网状态监测产品以及无人零售市场，其中海外和配电网业务增长显著。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现营收1.99亿元，同比增长0.51%；归母净利润0.38亿元，同比增长13.25%；扣非净利润0.34亿元，同比增长10.81%。剔除宜所智能出表因素后，可比收入增长达15.50%。
• 业务增长亮点：
  • 工业物联网通信：上半年营收1.13亿元，同比增长11.31%。受疫情影响，国内收入同比下降1.8%，但海外收入同比增长59.4%，表现强劲。
  • 智能配电网状态监测产品：上半年营收0.52亿元，同比增长26.29%。随着疫情缓解，辽宁、上海等地招标落地，公司产品技术升级也助力市场拓展。
  • 无人零售市场：公司推出多款新品，包括基础型LTE工控机、一体机及自有AI品牌“羚羊购”，视觉识别算法识别率达99.7%，市场潜力巨大。

投资建议

公司所处行业处于高速成长期，产品组合拓展和销售渠道开拓有望带来业绩提升。当前股价对应2022-2024年PE分别为23.5、17.7、12.8，估值处于合理区间。我们维持“买入”评级。

关键财务指标（单位：百万元）

财务预测与分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 国内疫情反复可能影响产品交付和现场服务。
• 配电网投资低于预期。
• 海外市场拓展不达预期。
• 无人零售市场拓展不达预期。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

行业与公司评级体系

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

分析师简介

分析师：张天
执业证书号：S0010520110002
邮箱：zhangtian@hazq.com
华安战略科技团队联席负责人，4年通信行业研究经验，主要覆盖光通信、数据中心核心科技、5G和元宇宙系列应用等。