20240419-西南证券-映翰通-688080.SH-业绩增长亮眼_全球业务扩张_13页_2mb

映翰通（688080）2023年报与2024一季报分析总结

核心业绩亮点：
公司2023年全年实现营收49亿元，同比增长275%；归母净利润9亿元，同比增长336%。2024年一季度，营收11亿元，同比增长126%；归母净利润2亿元，同比增长747%，利润增速显著超市场预期。

业务板块分析：

• 工业物联网与智能配电网： 23年营收分别增长251%和582%，成为业绩增长的主要驱动力。
• 智能售货系统： 受全球经济环境影响，收入下降103%至0.5亿元。
• 公司五大业务板块协同推进，全球工业智能化趋势为后续增长提供强劲动力。

盈利能力与费用控制：

• 2023年综合毛利率升至51.5%，同比提升34个百分点；2024Q1毛利率为52.8%，环比小幅下降。
• 综合费用率稳中有降，科技投入持续加强，研发人员占公司总人数41%。
• 净利率同比提升显著，主要得益于毛利率的提升及费用的有效控制。

国际化与技术布局：

• 公司持续推进国际化战略，在北美、欧洲等地完成产品适配与认证，出口业务取得积极进展。
• 在AI赋能方面，公司快速发展视觉识别与边缘计算技术，推动产品向智能化、创新型方向升级。

盈利预测与投资建议：
西南证券预计公司2024-2026年EPS分别为1.67元、2.24元、2.87元，目标价4175元，首次给予“买入”评级。基于25倍PE估值，目标价对应2024年盈利增速与市场表现看好。

风险提示：
宏观经济波动、新产品推广不及预期及行业竞争加剧等因素可能影响公司发展。

展望：
公司凭借领先的工业物联网技术和全球业务拓展能力，有望在智能化浪潮中占据更大市场份额，长期增长前景积极。