2017Q3基金资产配置分析：续抱金融、消费，适度增持有色、电设、电子、地产-20171030-国金证券-18页-1mb

基金资产配置专题总结

核心内容

本报告分析了2017年第三季度主动权益类公募基金的资产配置情况，包括基金仓位变化、板块配置调整、行业增减持趋势以及基金重仓个股表现。

主要观点

一、2017Q3基金仓位显著回升

• 普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位分别为 88.13% 和 84.25%，较上季度分别上升 2.15% 和 2.70%。
• 基金总体仓位处于历史较高位置，显示市场信心有所增强。

二、增仓主板，减仓创业板和中小板

• 基金继续增仓主板（连续5个季度），减仓创业板（连续5个季度）和中小板（连续2个季度）。
• 主板占比为 55.94%，较2017Q2上升 2.08%。
• 创业板占比为 14.02%，较2017Q2下降 0.81%。
• 中小板占比为 28.33%，较2017Q2下降 1.02%。

三、坚守“金融”，调整“消费”

• 基金对“金融、消费”板块保持关注，适度增持“有色、电设、电子、地产”。
• 超配行业包括：电子（+8.40%）、食品饮料（+6.21%）、家电（+2.77%）、医药（+2.17%）、有色（+1.56%）。
• 低配行业包括：非银金融（-2.72%）、银行（-2.56%）、地产（-2.23%）。
• 消费板块中，基金增持食品饮料，减持家电。
• 金融地产板块中，银行和保险仓位持续回升，处于历史中高位；券商和地产仓位仍处于低位。

四、行业历史配置比例

• 金融地产：银行和保险仓位处于历史中高位，券商和地产仍处于历史低位。
• 消费：白酒、家电仓位处于历史较高位，尽管家电被减持，但依然保持高位。
• 成长板块：电子行业仓位处于历史高位，计算机、传媒和医药处于低位。
• 上游资源：有色行业仓位明显上升，创2012年以来新高；采掘行业处于中低位。
• 中游制造：钢铁行业仓位创历史新高，建材、造纸等行业处于中位水平。
• 其他行业：交运、建筑和商贸处于历史中位，军工、农业和环保处于低位。

五、基金重仓个股分析

5.1 基金重仓股（按持股总市值）

• 前20大重仓股包括：中国平安、五粮液、贵州茅台、伊利股份、格力电器、泸州老窖、欧菲光、大华股份、招商银行、三安光电、华友钴业、中兴通讯、中国太保、美的集团、赣锋锂业、天齐锂业、华帝股份、索菲亚、分众传媒等。
• 持股总市值最高的个股为 中国平安（118.26亿元），其次是 五粮液（104.58亿元）和 贵州茅台（85.38亿元）。

5.2 基金集中度

• 基金集中度较高的个股包括：五粮液、中国平安、贵州茅台、伊利股份、华友钴业、平安银行、招商银行、中国铝业、农业银行、赣锋锂业等。
• 部分个股如格力电器、索菲亚、三花智控等基金集中度下降。

5.3 基金增减持

• 增持比例高的个股包括：华友钴业、伊利股份、阳光电源、赣锋锂业、隆基股份、先导智能、分众传媒、中国铝业、贵州茅台、平安银行、山西汾酒、工商银行、三安光电、农业银行、复星医药、水井坊、万科A、万华化学、新华保险、新和成。
• 减持比例高的个股包括：格力电器、立讯精密、上海医药、东阿阿胶、索菲亚、上汽集团、葛洲坝、美的集团、诺德股份、康得新、东方网络、中顺洁柔、三花智控、亿帆医药、中信证券、神雾环保、青岛海尔、顾家家居、兔宝宝、爱建集团。

关键信息

• 2017Q3基金对主板的配置显著增加，显示对稳定板块的偏好。
• 基金在“金融、消费”板块持续布局，对“有色、电设、电子、地产”行业适度增持。
• 消费板块中，基金对食品饮料的增持明显，对家电的减持也较为显著。
• 金融地产板块中，银行和保险的仓位处于中高位，券商和地产仍处于低位。
• 电子行业仓位处于历史高位，计算机、传媒和医药处于低位。
• 有色行业仓位明显上升，创历史新高。
• 钢铁行业仓位创历史新高，建材、造纸等处于中位。
• 基金重仓股中，部分个股集中度上升，部分则下降。
• 风险因素包括海外黑天鹅事件和政策监管。

总结

2017Q3基金资产配置趋势显示，基金对主板偏好明显，对“金融、消费”板块坚守，对“有色、电设、电子、地产”适度增持，同时对医药、家电、公用事业、计算机、轻工制造等板块减持。整体来看，基金在多个行业配置比例上升，显示出对稳定板块和成长板块的偏好，但对部分成长行业如计算机和传媒配置比例下降。