20200911-万联证券-消费制造（轻工_纺服_家电）行业2020年中报综述_上半年受疫情影响较大_Q2业绩修复明显_22页_2mb

报告摘要

2020年上半年，受疫情影响，轻工制造、纺织服装、家用电器行业整体表现承压，但Q2业绩出现明显修复。各子行业表现差异显著，部分板块如文娱用品、小家电、定制家居等表现较好，而珠宝首饰、部分纺织服装子行业则表现较差。行业整体复苏态势明显，部分企业受益于疫情带来的需求转移或政策利好。

轻工制造行业：整体受疫情冲击，但Q2业绩显著修复。文娱用品板块增速领先，造纸板块因成本上升影响利润，家居和珠宝名表板块受益于消费升级及政策支持，有望迎来增长。
纺织服装行业：Q2归母净利环比大幅增长，其他纺织板块因疫情相关产品（如无纺布、口罩）销量大增，业绩表现突出。男装板块营运能力有所改善，而女装板块受疫情影响较大。
家用电器行业：Q2业绩复苏明显，小家电表现最优，受益于居家需求增加及直播带货模式。白电和黑电板块逐步恢复，彩电行业因价格上涨带动收入增长。

行业表现：2020年H1轻工制造行业营收同比减少7.59%，归母净利润同比减少21.43%；Q2营收同比微增0.20%，归母净利润同比减少11.71%，但环比增长显著。
子板块表现：
- 文娱用品：H1营收增长4.82%，归母净利润增长54.35%；Q2营收增长12.88%，归母净利润增长17.88%。
- 珠宝首饰：H1营收同比减少18.58%，归母净利润同比减少124.23%；Q2营收同比减少20.08%，归母净利润同比减少378.59%。
- 造纸III：H1营收同比减少3.88%，归母净利润同比微增0.15%；Q2营收同比微增2.33%，归母净利润同比减少8.95%。
- 包装印刷III：H1营收同比微增0.21%，归母净利润同比减少14.79%；Q2营收同比增13.59%，归母净利润同比增3.54%。
- 家具：H1营收同比减少11.81%，归母净利润同比减少45.77%；Q2营收同比减少1.78%，归母净利润同比减少9.65%，环比大幅增长。

行业表现：2020年H1纺织服装行业营收同比减少15.54%，归母净利润同比减少54.37%；Q2营收同比减少3.22%，归母净利润环比增长186.87%。
子板块表现：
- 其他纺织：H1营收增长2.93%，归母净利润增长449%；Q2营收增长539%。
- 家纺：H1营收增长9.65%，归母净利润增长23.10%。
- 男装：H1营收减少24.43%，归母净利润减少53.56%；但营运能力有所改善。
- 女装：H1营收减少36.68%，归母净利润减少282.43%。
- 休闲服装：H1营收减少28.37%，归母净利润减少137.68%。
- 鞋帽：H1营收减少23.66%，归母净利润减少104.32%。

行业表现：2020年H1家用电器行业营收同比减少11.67%，归母净利润同比减少31.24%；Q2营收同比减少0.28%，归母净利润同比减少16.82%，但环比增长明显。
子板块表现：
- 白电：H1营收同比减少12.05%，归母净利润同比减少34.01%；Q2营收同比减少3.66%，归母净利润同比减少49.99%，但环比增长显著。
- 小家电：H1营收同比减少7.81%，归母净利润同比减少10.25%；Q2营收同比减少9.67%，归母净利润同比减少8.98%，但环比增长明显。
- 黑电：H1营收同比减少9.42%，归母净利润同比减少24.36%；Q2营收同比减少9.75%，归母净利润同比减少20.68%，但环比增长。