20180805-华创证券-汽车行业周报_新能源车免征车船税_结构调整向需求驱动过渡_13页_639kb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现疲软，汽车板块下跌6.16%，跑输沪深300指数0.31个百分点。细分板块中，乘用车、商用车、零部件分别下跌7.75%、5.89%、5.87%。新能源汽车板块同样承压，新能源汽车指数下跌6.37%，锂电池指数下跌7.58%。

主要观点

1. 新能源汽车：政策驱动转向需求驱动

• 政策变化：财政部发布新能源车船免征车船税通知，表明政策层面仍支持新能源汽车发展，但财政补贴逐步收紧，行业正从补贴驱动转向市场驱动。
• 融资动态：小鹏汽车完成40亿元B+轮融资，投后估值近250亿元，显示出资本市场对新能源汽车产业的信心。
• 行业类比：当前新能源汽车产业可类比97-03年的汽车行业，预计未来竞争将更加激烈，同时推动行业大发展。
• 投资建议：
  • 整车推荐：上汽集团，因其市场地位和平台优势。
  • 新势力关注：持续关注造车新势力公司的突围。
  • 产业链推荐：德赛西威、星宇股份、爱柯迪等，受益于乘用车高端化趋势。

2. 乘用车：进入存量市场竞争

• 市场趋势：我国汽车市场已从增量转为存量，未来增速预计在3%~5%之间。
• 竞争格局：
  • 合资品牌发力，侵蚀自主品牌SUV市场份额。
  • 自主品牌持续推出新产品，挑战合资品牌。
• 投资建议：
  • 整车推荐：上汽集团、广汽集团，建议关注吉利汽车。
  • 零部件推荐：爱柯迪，关注拓普集团，受益于轻量化趋势。

3. 商用车：重卡市场稳定性增强

• 销量情况：7月重卡销量为7.7万辆，同比下滑15%，环比下降31%，但全年销量预计维持在100万辆以上。
• 政策支持：环保政策加码，国三重卡加速淘汰，更新需求支撑市场。
• 基建预期：资管新规细则、国常会等释放积极信号，预计下半年基建投资改善，有助于提升重卡股估值。
• 投资建议：推荐潍柴动力，因其产品和业务结构调整有望提升业绩韧性。

标的推荐

行业资讯

1. 政策支持：财政部对新能源车船免征车船税，推动行业向需求驱动转型。
2. 新车发布：
   • 一汽-大众探歌上市，售价13.98-20.98万元，与丰田C-HR、领克02竞争。
   • 广汽新能源与腾讯合作发布AI系统，搭载于即将上市的GE3530车型。
3. 技术进展：
   • NGMN联盟发布C-V2X技术白皮书，推动智能网联生态系统发展。
   • UPS与Thor合作研发短途版纯电动6级送货卡车。
   • 帝国理工、卡特彼勒和AVID合作研发新型电池储能系统。
4. 国际合作：
   • 宝马投资10亿欧元建新厂，年产量达15万辆。
   • 丰田首次从海外采购摄像头和毫米波设备，用于新款卡罗拉。

公司动态

• 华菱星马：上半年营业收入同比增长18.90%，归母净利润增长35.09%。
• 金龙汽车：上半年营业收入同比增长57.23%，归母净利润微降0.2%。
• 特尔佳：拟对全资子公司增资1500万元，扩大业务。
• 斯太尔：股东计划减持不超过2%股份。

风险提示

• 经济风险：经济弱于预期。
• 政策风险：产业政策变化超出预期。
• 环保风险：环保政策推进不及预期。

投资评级

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%~20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%~10%。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%~20%。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%。

团队介绍

• 组长、高级分析师：欧子辰，美国凯斯西储大学经济学硕士，2013年加入华创证券研究所。
• 分析师：王俊杰，南京大学经济学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：朱闽婷，英国帝国理工学院经济学硕士，2016年加入华创证券研究所。

联系方式

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。