20251221-中泰期货-烧碱周报_反内卷_扰动烧碱期货价格_河北氧化铝企业采购液碱支撑山东现货价格_21页_2mb

中泰期货烧碱周报总结

核心内容

本周烧碱期货价格在完成移仓换月后触底回升，市场呈现震荡走势。价格的上涨主要受到山东地区液碱价格局部上涨、氯碱企业库存减少以及宏观政策的影响，但上涨动力仍面临供应过剩、出口市场疲软和下游利润不佳等阻力。

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主要观点

• 价格波动：烧碱期货价格在宏观政策与局部需求支撑下有所回升，但整体市场仍偏弱。
• 供应情况：全国烧碱产能利用率维持在较高水平，但部分区域如华东、华南、西南等出现下降，主要因企业检修和负荷调整。
• 需求变化：氧化铝产量略有下滑，山东地区氧化铝企业液碱采购价格稳定，但整体需求未见明显改善。
• 库存压力：全国液碱库存持续增加，华北地区库存上升明显，部分企业出货压力较大。
• 利润表现：氯碱综合利润偏低，受液氯价格走弱和烧碱价格低迷影响，企业利润空间受限。
• 市场策略：短期维持震荡思路，关注氧化铝和仓单对价格的影响，同时留意宏观政策的进一步推动。

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关键信息

供应端

• 产能利用率：本周全国烧碱样本企业产能利用率84.7%，环比下降1.5%。
• 区域差异：
  • 华北地区：利用率82.4%，山东小幅下降至92.9%。
  • 华东、西南、华中、华南地区利用率均出现不同程度下滑。
• 检修情况：
  • 镇洋发展、氢力新材料、江西理文等企业已结束检修。
  • 云南通威、浙江万华、宜宾天原、东阳光等企业仍处于检修状态。
• 后市检修计划：映天辉、葛化华祥等企业计划在12月底及2026年初进行检修。

需求端

• 氧化铝产量：本周期全国氧化铝产量183.5万吨，环比下降2.4万吨。
• 山东氧化铝产量：稳定在61.2万吨。
• 液碱采购：山东氧化铝企业液碱采购价格稳定，部分省外企业采购带动价格小幅上涨。
• 粘胶短纤：
  • 产量稳定在9.00万吨。
  • 实物库存增加至15.06万吨，折库存天数10.53天。
  • 部分纱企原料库存低于30天，市场采购积极性偏弱。
• 印染开工：
  • 江浙地区综合开机率62.06%，环比下降0.69%。
  • 绍兴地区开机率61.78%，环比下降0.44%。
  • 印染企业订单减少，开机率下滑，市场整体清淡。
• 出口数据：
  • 10月液碱出口量33.26万吨，片碱出口量5.7万吨。
  • 当月烧碱出口量维持在较低水平，出口市场仍需观察。

市场动态

• 期货价格与基差：
  • 烧碱主力合约价格有所上涨。
  • 山东地区32%碱和50%碱基差均有所改善。
• 仓单情况：
  • 烧碱期货仓单数量维持在较高水平，近月合约易出现新一轮仓单。
• 成本与利润：
  • 氯碱利润处于历史偏低水平，液氯价格走弱进一步压缩利润空间。
  • 国家“反内卷”政策推动煤炭等大宗商品价格上涨，对烧碱市场形成一定支撑。

风险提示

• 价格波动风险：煤炭、液氯、氧化铝价格波动可能对烧碱期货价格产生扰动。
• 需求不确定性：下游行业如氧化铝、粘胶短纤、印染等需求恢复不及预期，可能压制价格反弹。
• 库存压力：全国液碱库存持续增加，企业出货压力较大，可能对价格形成下行压力。

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结论

烧碱市场本周呈现震荡格局，价格受局部需求支撑与宏观政策影响有所回升，但整体仍面临供应过剩、下游利润不佳和出口市场疲软等压力。未来需关注氧化铝市场走势、烧碱库存变化及宏观政策对整体市场的影响，短期维持震荡思路，中长期仍需等待需求端实质性改善。