> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周度套利报告总结 ## 核心内容概述 本报告由国贸期货研究院有色金属研究中心发布，日期为2026年3月23日，主要分析了当前有色金属市场的套利机会及关键数据变化。报告涵盖期现套利、跨期套利、跨品种套利和内外套利等多个方面，并提供了对铜、铝、锌、镍、不锈钢等主要品种的市场分析与建议。 ## 主要观点与套利策略 ### 套利机会 - **内外套利**： - **锌内外正套**：由于中东局势影响，海外锌锭冶炼成本上升，外盘锌价格支撑更强，建议关注多外盘空内盘的套利机会。 - **镍内外正套**：近期镍进口窗口打开，建议关注买伦镍卖沪镍的内外正套机会。 - **其他套利**： - 期现套利、跨期套利和跨品种套利暂无明确机会，建议保持观望态度。 ### 市场动态 - **镍/不锈钢**：宏观避险情绪升温，印尼镍矿供应趋紧，镍价短期高位震荡。不锈钢原料价格坚挺，钢厂3月排产增加，社库小幅去化，建议暂观望。 ## 关键数据回顾 ### 上海现货升贴水变化（元/吨） | 日期 | 铜 | 铝 | 锌 | 镍 | 较上期变化 | |------------|----------|----------|----------|----------|------------| | 2026/3/13 | 70 | -150 | -165 | -4310 | -135 | | 2026/3/16 | -120 | -150 | -125 | -3540 | -10 | | 2026/3/17 | -115 | -220 | -125 | -3420 | -10 | | 2026/3/18 | -100 | -200 | -85 | -3040 | -10 | | 2026/3/19 | -55 | -190 | -75 | -2650 | -10 | | 2026/3/20 | -65 | -160 | -65 | -4730 | -420 | ### 跨月价差变化（元/吨） | 日期 | 铜连--连三 | 铝连--连三 | 锌连--连三 | 铅连--连三 | 镍连--连三 | 不锈钢连--连三 | 较上期变化 | |------------|------------|------------|------------|------------|------------|----------------|------------| | 2026/3/13 | -270 | -180 | -95 | -105 | -770 | -145 | 190 | | 2026/3/16 | -210 | -170 | -85 | -90 | -810 | 20 | 115 | | 2026/3/17 | -110 | -90 | -70 | -35 | -470 | 95 | 305 | | 2026/3/18 | -100 | -80 | -60 | -50 | -410 | 105 | 305 | | 2026/3/19 | -20 | -60 | -25 | -60 | -480 | 145 | 305 | | 2026/3/20 | -80 | -65 | -35 | -70 | -430 | 160 | 305 | ### 有色金属品种价差变化 | 日期 | 铜-锌 | 铝-铝合金 | 铝/氧化铝 | 镍/不锈钢 | 较上期变化 | |------------|-----------|-----------|-----------|-----------|------------| | 2026/3/13 | 76170 | 1305 | 8.44 | 9.65 | -0.55 | | 2026/3/16 | 75815 | 1340 | 8.49 | 9.66 | -0.55 | | 2026/3/17 | 75640 | 1265 | 8.13 | 9.64 | -0.55 | | 2026/3/18 | 75265 | 1205 | 8.14 | 9.64 | -0.55 | | 2026/3/19 | 71730 | 1180 | 7.99 | 9.49 | -0.55 | | 2026/3/20 | 71805 | 1210 | 7.90 | 9.47 | -0.55 | ## 库存变化分析 ### 社会库存（万吨） | 日期 | 铜 | 铝 | 铅 | 锌 | 镍 | 锡 | 较上周变化 | |------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|------------| | 2026/3/6 | 57.72 | 125.6 | 6.72 | 25.63 | 8.45 | 1.31 | -8.9% | | 2026/3/13 | 57.39 | 129.4 | 7.65 | 26.88 | 8.75 | 1.34 | 3.5% | | 2026/3/20 | 52.31 | 133.9 | 7.76 | 26.61 | 8.84 | 1.10 | -1.0% | ### LME库存（吨） | 日期 | 铜 | 铝 | 铅 | 锌 | 镍 | 锡 | 较上周变化 | |------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|------------| | 2026/3/6 | 294250 | 454625 | 284875 | 94800 | 287418 | 8025 | 9.9% | | 2026/3/13 | 311600 | 442825 | 284575 | 97500 | 283914 | 8715 | -3.0% | | 2026/3/19 | 342350 | 429675 | 284100 | 117675 | 283512 | 8920 | 20.7% | ## 报告撰写人员简介 - **方富强**：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注于铜、铝、氧化铝等品种研究，熟悉宏观经济及产业链发展规律，多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。 - **谢灵**：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，有色金属首席分析师，澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士。专注于镍、不锈钢、新能源等领域研究，善于宏观与基本面分析，多次荣获上海期货交易所“优秀有色金属分析师”称号。 - **林静妍**：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士。专注于铅、锌、锡、铝合金等品种研究，熟悉产业链逻辑，善于捕捉供需矛盾。 ## 风险提示 - 本报告基于公开可获得的信息，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。 - 报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标和财务状况。 - 未经国贸期货授权，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。 - 期市有风险，入市需谨慎。