20260316-国贸期货-有色金属周度套利报告_14页_1mb

有色金属周度套利报告总结

一、核心内容概述

本报告由国贸期货研究院有色金属研究中心发布，日期为2026年3月16日，主要分析了近期有色金属市场的套利机会及市场动态。报告涵盖了期现套利、跨期套利、跨品种套利及内外套利等策略，并结合库存变化、价差波动及进口盈亏等关键数据，为投资者提供市场分析与操作建议。

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二、主要策略与逻辑

1. 期现套利

• 无操作建议：当前市场未出现明显的期现套利机会。

2. 跨期套利

• 铜正套止盈：沪铜近远月价差已收敛，建议逐步止盈正套头寸。
• 锌内外正套：近期内外库存差扩大，且中东局势影响海外锌锭冶炼成本，外盘锌支撑更强，可关注多外空内的套利机会。

3. 跨品种套利

• 无操作建议：当前市场未出现明显的跨品种套利机会。

4. 内外套利

• 镍内外正套：镍进口窗口近期打开，可关注买伦镍卖沪镍的内外正套机会。

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三、关键数据回顾

1. 上海现货升贴水变化（元/吨）

• 铜：2026/3/6至2026/3/13间升贴水变化幅度较大，从-80元/吨上涨至70元/吨，累计上涨150元/吨。
• 铝：整体呈下降趋势，变化范围为-120元/吨至-150元/吨，累计下降30元/吨。
• 锌：持续走低，从-125元/吨降至-165元/吨，累计下降40元/吨。
• 镍：波动较大，从-4820元/吨降至-4310元/吨，累计上涨510元/吨。

2. 跨月价差变化（元/吨）

• 铜连--连三：价差从-220元/吨降至-270元/吨，累计下降50元/吨。
• 铝连--连三：价差从-130元/吨降至-180元/吨，累计下降50元/吨。
• 锌连--连三：价差从-100元/吨降至-95元/吨，累计上升5元/吨。
• 铅连--连三：价差从-55元/吨降至-105元/吨，累计下降50元/吨。
• 镍连--连三：价差从-650元/吨降至-770元/吨，累计下降120元/吨。
• 不锈钢连--连三：价差从15元/吨降至-145元/吨，累计下降160元/吨。

3. 价差变化（元/吨）

• 铜-锌：价差从76790元/吨降至76170元/吨，累计下降620元/吨。
• 铝-铝合金：价差从1435元/吨降至1305元/吨，累计下降130元/吨。
• 铝/氧化铝：比值从8.73降至8.44，累计下降0.28。
• 镍/不锈钢：比值维持在9.65左右，基本持平。

4. 库存变化

• 社会库存：铜库存略有下降，铝、铅、锌库存均有所上升，镍、锡库存小幅增长。
• LME库存：铜库存增长6.0%，铝库存下降2.1%，铅库存下降0.1%，锌库存增长3.3%，镍库存下降1.0%，锡库存增长9.3%。

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四、市场分析与操作建议

1. 镍/不锈钢套利

• 宏观避险情绪升温：印尼镍矿供应趋紧，LME镍库存维持高位，镍价短期高位震荡。
• 不锈钢市场：原料价格坚挺，钢厂3月排产增加，社库小幅去化，不锈钢短期震荡运行。
• 操作建议：镍不锈钢套利暂观望。

2. 其他品种

• 铜：近期沪铜近远月价差收敛，建议正套止盈。
• 锌：内外库存差扩大，海外冶炼成本上升，外盘支撑更强，可关注多外空内的套利机会。
• 铝：未见明显套利机会。
• 铅：未见明显套利机会。
• 锡：未见明显套利机会。

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五、研究团队介绍

• 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士，专注于铜、铝、氧化铝等品种研究，多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。
• 谢灵：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，有色金属首席分析师，澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士，专注于镍、不锈钢、新能源等领域的研究，多次荣获上海期货交易所“优秀有色金属分析师”称号。
• 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士，专注于铅、锌、锡、铝合金等品种研究，熟悉产业链逻辑，善于捕捉基本面供需矛盾。

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六、免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不对其准确性及完整性做任何保证。
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