> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周度套利报告总结 ## 核心内容概述 本报告由国贸期货研究院有色金属研究中心发布，日期为2026年3月30日，主要分析了近期有色金属市场的套利机会及市场动态。报告涵盖了期现套利、跨期套利、跨品种套利及内外套利等策略，并提供了相关品种的升贴水变化、价差波动、库存数据及进口盈亏分析，旨在为投资者提供市场研判与套期保值策略建议。 --- ## 主要观点与策略推荐 ### 1. 套利策略推荐 - **跨期套利**： - **铜**正套**：沪铜近远月价差收敛，正套可逐步止盈。 - **内外套利**： - **镍内外正套**：镍进口窗口近期打开，可关注买伦镍卖沪镍的内外正套机会。 - **锌内外正套**：受中东局势影响，海外锌锭冶炼成本抬升，外盘锌支撑更强，可关注多外空内的套利机会。 ### 2. 市场动态分析 - **铜**： - 上海现货升贴水持续走弱，近期铜价呈现高位震荡态势，近远月价差逐步收敛，提示正套策略可考虑止盈。 - **铝**： - 上海现货升贴水有所回升，但整体仍处于贴水状态，铝价震荡运行，近远月价差变化不大，建议保持观望。 - **锌**： - 上海现货升贴水走弱，外盘锌价支撑增强，锌内外正套机会值得关注。 - **镍**： - 上海现货升贴水大幅走弱，镍进口窗口打开，内外正套机会显现，同时印尼镍矿供应趋紧，镍价短期高位震荡。 - **不锈钢**： - 不锈钢原料价格坚挺，钢厂3月排产大增，社库小幅去化，不锈钢短期震荡运行，镍/不锈钢套利暂观望。 --- ## 关键数据回顾 ### 1. 上海现货升贴水变化（元/吨） | 品种 | 2026/3/20 | 2026/3/23 | 2026/3/24 | 2026/3/25 | 2026/3/26 | 2026/3/27 | 较上期变化 | |------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-------------| | 铜 | -65 | -60 | -80 | -105 | -100 | -100 | -35 | | 铝 | -160 | -150 | -140 | -130 | -90 | -90 | 70 | | 锌 | -65 | -45 | -55 | -55 | -75 | -105 | -40 | | 镍 | -4730 | -4300 | -1890 | -2580 | -2840 | -2980 | 1750 | ### 2. 跨月价差变化（元/吨） | 品种 | 2026/3/20 | 2026/3/23 | 2026/3/24 | 2026/3/25 | 2026/3/26 | 2026/3/27 | 较上期变化 | |------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-------------| | 铜连--连三 | -80 | 20 | -10 | -60 | -40 | -20 | 60 | | 铝连--连三 | -65 | -95 | -110 | -105 | -110 | -90 | -25 | | 锌连--连三 | -35 | -30 | -25 | -40 | -20 | -10 | 25 | | 铅连--连三 | -70 | -55 | -15 | -35 | -10 | -20 | 50 | | 镍连--连三 | -430 | -390 | -410 | -420 | -360 | -430 | 0 | | 不锈钢连--连三 | 160 | 155 | 170 | 180 | 135 | 145 | -15 | ### 3. 社会库存变化（万吨） | 品种 | 2026/3/13 | 2026/3/20 | 2026/3/27 | 较上周变化 | |------|-----------|-----------|-----------|-------------| | 铜 | 57.39 | 52.31 | 42.74 | -18.3% | | 铝 | 129.4 | 133.9 | 134.9 | 0.7% | | 铅 | 7.65 | 7.76 | 5.78 | -25.5% | | 锌 | 26.88 | 26.61 | 24.95 | -6.2% | | 镍 | 8.75 | 8.84 | 8.98 | 1.5% | | 锡 | 1.34 | 1.10 | 0.91 | -17.1% | ### 4. LME库存变化（吨） | 品种 | 2026/3/13 | 2026/3/20 | 2026/3/26 | 较上周变化 | |------|-----------|-----------|-----------|-------------| | 铜 | 311600 | 347475 | 360250 | 3.7% | | 铝 | 442825 | 427675 | 420875 | -1.6% | | 铅 | 284575 | 284075 | 283075 | -0.4% | | 锌 | 97500 | 117175 | 115375 | -1.5% | | 镍 | 283914 | 282792 | 281574 | -0.4% | | 锡 | 8715 | 8805 | 8720 | -1.0% | --- ## 套利机会分析 - **铜**：近远月价差收敛，正套可止盈。 - **锌**：外盘支撑增强，建议关注多外空内的正套机会。 - **镍**：进口窗口打开，可关注买伦镍卖沪镍的内外正套。 - **不锈钢**：原料价格坚挺，钢厂排产增加，建议暂观望。 --- ## 报告作者信息 - **方富强**：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士，专注于铜、铝、氧化铝研究，多次荣获“优秀有色金属分析师”称号。 - **谢灵**：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，有色金属首席分析师，澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士，专注于镍、不锈钢、新能源研究，多次荣获“优秀有色金属分析师”称号。 - **林静妍**：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士，专注于铅、锌、锡、铝合金研究，熟悉产业链逻辑，擅长捕捉供需矛盾。 --- ## 风险提示 - 本报告基于公开信息整理，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。 - 本报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。 - 未经国贸期货授权，任何引用、转载或向第三方传播行为均构成侵权，将依法追究法律责任。 - 期市有风险，入市需谨慎。