20260119-国贸期货-有色金属周度套利报告_14页_1mb

有色金属周度套利报告总结

核心内容概览

本报告由国贸期货研究院有色金属研究中心发布，日期为2026年1月19日，主要分析了有色金属市场的周度套利机会与市场动态。报告内容涵盖了期现套利、跨期套利、跨品种套利和内外套利等多个方面，并提供了关键数据回顾与市场观点。

周度套利策略推荐

关键数据回顾

上海现货升贴水变化（元/吨）

• 铜：2026/1/9至2026/1/16期间，升贴水变化较大，波动范围为-30至-135元/吨。
• 铝：升贴水持续下降，从-110元/吨降至-170元/吨。
• 锌：升贴水先升后降，整体变化为105至-25元/吨。
• 镍：升贴水大幅下降，从-5560元/吨降至-4880元/吨。
• 不锈钢：升贴水有所回升，从-140元/吨升至-10元/吨。

跨月价差变化（元/吨）

• 铜连--连三：价差持续下降，从-230元/吨降至-230元/吨。
• 铝连--连三：价差略有下降，从-90元/吨降至-95元/吨。
• 锌连--连三：价差波动较大，从-80元/吨降至-45元/吨。
• 铅连--连三：价差下降，从-65元/吨降至-75元/吨。
• 镍连--连三：价差下降，从-490元/吨降至-570元/吨。
• 不锈钢连--连三：价差回升，从-140元/吨升至-10元/吨。

品种价差变化

• 铜-锌：价差下降，从77440元降至76020元。
• 铝-铝合金：价差下降，从1345元降至1190元。
• 铝/氧化铝：价差略有波动，从8.56降至8.70。
• 镍/不锈钢：价差略有下降，从10.04降至9.90。

市场动态与观点

库存变化

社会库存（万吨）

• 铜：2026/1/9至2026/1/16期间，库存增加17.2%。
• 铝：库存增加3.1%。
• 铅：库存增加65.8%。
• 锌：库存基本持平，变化为-0.1%。
• 镍：库存增加4.0%。
• 锡：库存增加36.1%。

LME库存（吨）

• 铜：库存变化为4.6%。
• 铝：库存变化为-1.6%。
• 铅：库存变化为-6.8%。
• 锌：库存变化为-0.3%。
• 镍：库存变化为0.4%。
• 锡：库存变化为0.5%。

跨品种套利

• 镍/不锈钢：宏观情绪有所好转，但镍高库存压制上涨空间，不锈钢原料价格反弹，钢厂排产增加，库存逐步去化，短期高位震荡。
• 中长期关注：多镍空不锈钢套利策略。

报告作者简介

• 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士，专注于铜、铝、氧化铝等有色金属品种研究，多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。
• 谢灵：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，有色金属首席分析师，澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士，专注于镍、不锈钢、新能源等领域研究，多次荣获上海期货交易所“优秀有色金属分析师”称号。
• 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士，专注于铅、锌、锡、铝合金等有色金属品种研究，熟悉产业链逻辑，善于捕捉基本面供需矛盾。

风险提示

• 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。
• 本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。
• 投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。
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• 期市有风险，入市需谨慎。