20260625-华泰期货-新能源及有色金属日报_持货商急于出货_铅价震荡走弱_7页_1mb

铅市场分析总结（2026-06-24）

核心内容概览

2026年6月24日，铅市场整体呈现震荡走势，持货商急于出货导致现货市场成交贴水扩大，但交易量未明显回升。期货市场方面，沪铅主力合约在当日先扬后抑，夜盘延续下跌趋势。LME铅现货升水为-32.96美元/吨，显示国际市场对铅的需求疲软。整体来看，铅价受供需矛盾影响，维持区间震荡。

市场动态

现货价格与升贴水

• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日持平，为16150元/吨。
• SMM上海铅现货升贴水：较前一交易日变化0元/吨，为25.00元/吨。
• SMM广东铅现货：较前一交易日变化-25元/吨，为16200元/吨。
• SMM河南铅现货：较前一交易日变化0元/吨，为16175元/吨。
• SMM天津铅现货升贴水：较前一交易日变化0元/吨，为16175元/吨。
• 铅精废价差：较前一交易日变化0元/吨，为25元/吨。
• 废电动车电池：较前一交易日变化0元/吨，为9725元/吨。
• 废白壳：较前一交易日变化0元/吨，为9925元/吨。
• 废黑壳：较前一交易日变化0元/吨，为10150元/吨。

期货市场表现

• 沪铅主力合约：
  • 开盘：16415元/吨
  • 收盘：16330元/吨
  • 成交量：49422手（较前一交易日减少11224手）
  • 持仓量：81486手（较前一交易日增加2056手）
  • 日内震荡，最高点16415元/吨，最低点16310元/吨
  • 夜盘收于16205元/吨，较昨日午后收盘下降0.95%

库存情况

• SMM铅锭库存总量：6.9万吨，较上周同期变化0.23万吨。
• LME铅库存：299650吨，较上一交易日减少1000吨。

市场分析

供应端

• 冶炼企业：河南地区以长单出货为主，贸易商报价对沪铅2607合约贴水150-80元/吨。
• 湖南地区：冶炼企业扩贴水出货，散单对SMM1#铅均价贴水80-50元/吨，小牌铅贴水扩大至100元/吨。
• 江西地区：冶炼企业库存不多，报价升水上调至对SMM1#铅均价升水100元/吨。

需求端

• 下游企业：受端午节停采及年中资金回笼影响，采购意愿减弱。
• 终端需求：整体疲软，铅蓄电池开工率下降，铅价缺乏强劲支撑。

宏观因素

• 美联储鹰派信号：对市场流动性形成压制。
• 中东局势：增加市场不确定性，影响投资者情绪。

策略建议

市场趋势

• 沪铅、伦铅先扬后抑，整体偏强。
• 供应端持续紧缺，原生及再生炼厂检修收紧，形成底部支撑。
• 下游需求疲软，多空博弈下铅价维持宽幅震荡。

预测区间

• 铅价预计在16160元/吨至16650元/吨之间波动。

风险提示

• 消费不及预期：下游需求若持续疲软，可能进一步压制价格。
• 海外流动性收紧：美联储政策变动可能加剧市场波动。

图表说明

以下为关键图表信息（单位已标注）：

1. SHFE铅升贴水（图1）
2. LME铅升贴水（图2）
3. 上海铅锭现货升贴水（图3）
4. LME升贴水季节性图（图4）
5. 国产&进口矿TC（图5）
6. 再生铅综合成本（图6）
7. 原生铅冶炼开工率（图7）
8. 再生铅冶炼开工率（图8）
9. 国内库存与沪铅主力（图9）
10. LME铅季节性库存（图10）
11. 上期所铅库存（图11）
12. 铅锭社会库存（图12）
13. 铅精废价差（图13）
14. 废电池价格（图14）
15. 铅蓄电池开工率（图15）
16. 铅进口盈亏（图16）

分析团队

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

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• 联系人：蔺一杭
• 从业资格号：F03149704
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