> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 价格走高之际持货商让渡升贴水以求出货总结 ## 核心内容 在2026年5月6日，铅市场整体呈现价格波动与升贴水调整的特征。现货市场中，LME铅现货升水为-3.58美元/吨，显示市场对现货的贴水倾向。国内SMM铅锭现货价格较前一交易日上涨175元/吨至16650元/吨，但不同地区升贴水表现各异，如上海、广东、河南等地的现货升贴水分别为-25元/吨、16700元/吨、16675元/吨，而天津则为16700元/吨。废铅价格方面，铅精废价差为-75元/吨，废电动车电池价格为9775元/吨，废白壳与废黑壳分别稳定在9950元/吨和10150元/吨。 期货市场方面，沪铅主力合约当日开于16690元/吨，收于16980元/吨，较前一交易日上涨350元/吨，但夜盘收于16840元/吨，较昨日下降0.18%。整体来看，期货价格呈现震荡走势，最高点达17005元/吨，最低点为16680元/吨。当日沪铅主力合约成交量与持仓量均出现大幅下降，分别减少了59655手和63295手。 ## 主要观点 1. **现货市场**：铅价上涨背景下，持货商通过让渡升贴水来促进出货，显示出市场对高价货源的接受度有限。 2. **期货市场**：沪铅主力合约价格震荡，反映出市场参与者对价格走势的分歧，且成交量和持仓量下降表明市场活跃度有所减弱。 3. **库存情况**：SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期增加0.63万吨，LME铅库存维持稳定，未出现变化。 4. **行业预期**：尽管当前市场处于供需两弱状态，但储能电池板块需求强劲，相关企业开工率普遍较高，行业对下半年的前景持乐观态度，已有企业开始筹备产能扩张。 ## 关键信息 - **价格变化**： - LME铅现货升水：-3.58美元/吨 - SMM1#铅锭现货价：16650元/吨（+175元/吨） - SMM上海铅现货升贴水：-25元/吨（+25元/吨） - SMM广东铅现货价：16700元/吨（+175元/吨） - SMM河南铅现货价：16675元/吨（+175元/吨） - SMM天津铅现货升贴水：16700元/吨（+200元/吨） - 铅精废价差：-75元/吨 - 废电动车电池价：9775元/吨（+25元/吨） - 废白壳价：9950元/吨 - 废黑壳价：10150元/吨 - **期货走势**： - 沪铅主力合约：开16690元/吨，收16980元/吨（+350元/吨） - 夜盘：开16970元/吨，收16840元/吨（-0.18%） - 成交量：减少59655手 - 持仓量：减少63295手 - **市场动态**： - 河南炼厂出厂报价小幅升水，贸易商贴水报价为主，高价货源成交乏力。 - 江西炼厂出厂报价偏高，下游采购偏审慎，多按需采购低价货源。 - 铅价在节后大幅拉升，下游问询热度提升，但实际拿货意愿仍偏保守。 - **库存数据**： - SMM铅锭库存：6.8万吨（+0.63万吨） - LME铅库存：266400吨（+0吨） - **策略建议**： - 绝对价格：中性 - 期权策略：卖出宽跨 - **风险提示**： - 消费持续偏弱 - 海外流动性收紧 ## 图表说明 - **图1**：SHFE铅升贴水，单位为元/吨 - **图2**：LME铅升贴水，单位为美元/吨 - **图3**：上海铅锭现货升贴水，单位为元/吨 - **图4**：LME铅升贴水季节性图，单位为美元/吨 - **图5**：国产&进口矿TC，单位为元/金属吨、美元/干吨 - **图6**：再生铅综合成本，单位为元/吨 - **图7**：原生铅冶炼开工率，单位为% - **图8**：再生铅冶炼开工率，单位为% - **图9**：国内库存与沪铅主力，单位为万吨、元/吨 - **图10**：LME铅季节性库存，单位为吨 - **图11**：上期所铅库存，单位为吨 - **图12**：铅锭社会库存，单位为万吨 - **图13**：铅精废价差，单位为元/吨 - **图14**：废电池价格，单位为元/吨 - **图15**：铅蓄电池开工率，单位为% - **图16**：铅进口盈亏，单位为元/吨 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 ## 联系人 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告版权为华泰期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com