20231215-浦银国际证券-新能源汽车行业2024年展望_增量竞争态势延续_行业维持高速成长_46页_2mb

报告摘要

核心预测：
- 2024年预计中国新能源乘用车销量为1198万辆，同比增长27%，渗透率达42.7%；2025年销量预计1319万辆，渗透率50.6%。
- 增量竞争延续，产业从存量转向增量模式，促进行业高速成长。
行业趋势：
- 产品周期：新能源车进入高端化、智能化、自主化的百花齐放阶段，新产品释放强大需求；MPV市场尤其看好。
- 技术提升：智能化推进加速；预期2024年乘用车L2+ADAS渗透率和域控制器市场继续增加；城市NOA功能预计进一步落地。
- 海外市场：中国新能源车企出海加速，合作框架扩展，推动全球营收增长；欧洲需求强劲，为中国车企提供新增长点。
投资建议：
- 推荐比亚迪（首选）和小鹏、理想等新势力；估值健康，市销率处于低位，有上行潜力。
- 特斯拉等传统对手估值较高，游戏法则芯片和高绩效平台需求保持竞争力。
- 生产力强、盈利能力稳定的车企更具优势。
主要风险：
- 渗透率增长放缓、海外需求不及预期、技术推进延滞；行业竞争加剧也可能压制销量和毛利率。
估值概况：
- 当前估值水平整体健康，历史标准偏差显示风电行业有修正空间；盈利模式改善支撑估值稳定。