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思瑞浦（688536.SH）业绩表现超预期，电源业务高速成长总结

核心内容

思瑞浦（688536.SH）在2021年半年报中表现出色，业绩超预期，尤其在电源管理芯片业务方面实现高速增长。公司业绩表现强劲，推动其在资本市场获得“买入”评级，同时在产品布局和客户拓展方面也取得显著进展。

主要观点

• 业绩超预期：2021年第二季度，公司营业收入为3.18亿元，同比增长45.14%；归母净利润为1.24亿元，同比增长56.39%。若剔除股权支付费用影响，2021H1归母净利润为2.13亿元，同比增长57.68%。
• 盈利预测上调：基于公司业绩表现和行业趋势，分析师上调公司2021-2023年归母净利润预测至3.92/5.96/8.37亿元，EPS分别为4.90/7.45/10.47元，对应PE分别为115.4/75.8/54.0倍。
• 电源业务爆发式增长：电源管理芯片业务营收同比增长816.68%，达到0.70亿元，收入占比提升至14.49%，收入结构趋向均衡。
• 产品布局持续扩展：公司积极布局信号链和电源模拟芯片新产品，如高压隔离、大电流低压差线性稳压电源等，并向数模混合产品延伸，建立MCU、AFE产品线。
• 客户版图扩大：公司在泛工业、光通讯及绿色能源等多个应用领域取得客户突破，与Vertiv、宁波三星医疗、迈瑞医疗、珠海泰坦科技及长城电源等优质客户达成合作。

关键信息

财务数据

估值与市场表现

• 当前股价为565.01元，总市值为452.01亿元，流通市值为107.15亿元，总股本为0.80亿股，流通股本为0.19亿股。
• 近3个月换手率为169.96%，显示市场关注度较高。

财务预测与现金流

财务比率

风险提示

• 上游产能持续趋紧的风险。
• 客户导入速度存在较大不确定性。

公司动态与市场定位

• 公司在2021年半年报中展示了其在电源管理芯片领域的强劲增长，成为其业务增长的重要驱动力。
• 随着国产工控赛道产业升级和全球代工产能吃紧，公司有望在行业中占据更有利的位置。
• 公司积极拓展产品线，覆盖信号链、电源管理、MCU、AFE等多个领域，增强其市场竞争力。

投资建议

• 维持“买入”评级，基于公司业绩表现和业务拓展潜力。
• 当前PE估值较高，但未来增长预期显著，具备长期投资价值。

特别声明与法律声明

• 本报告适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 报告中分析及估值结果基于假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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分析师承诺

• 分析师报酬与具体推荐意见无直接或间接联系，确保分析独立性与客观性。

总结

思瑞浦在2021年半年报中表现出强劲的业绩增长，特别是在电源管理芯片领域，其收入增长显著，推动公司整体盈利能力提升。公司积极布局新产品线，拓展客户资源，增强市场竞争力。尽管存在一定的风险因素，但基于其业务增长和行业趋势，分析师维持“买入”评级。未来公司有望持续受益于国产工控产业升级和全球代工产能紧张的市场环境，成为高性能模拟芯片领域的领先企业。