20150216-招商证券-环保行业_周报第79期-环保部发布指导意见_全面放开环境监测市场_14页_522kb

报告摘要

环保行业周报总结（2015/02/16）

核心内容

2015年2月16日发布的环保行业周报指出，环保板块本周上涨6.87%，跑赢沪深300指数2.12个百分点，平均PE估值为47.3倍，处于行业前列但属于合理范围。报告重点分析了行业政策动向、公司动态及投资建议。

主要观点

政策支持与市场开放
- 环保部发布《关于推进环境监测服务社会化的指导意见》，全面放开服务性环境监测市场，鼓励社会机构参与各类环境监测活动，推动服务主体和服务方式多样化。
- 多地陆续发布地方性PPP项目指导意见，预计2015年PPP项目计划投资总额超过万亿元，为环保行业带来新的发展机遇。
- 消费税征收范围扩容，电池和涂料纳入征税范围，进一步推动节能减排和环保产业发展。
- 北京市顺义区计划投入77亿元用于治气，预计开展38项防治工程。
行业动态与公司进展
- 瀚蓝环境与复星集团合资设立上海复瀚环保投资管理有限公司，注册资本5亿元，预计为公司带来约3000万元的年收入。
- 中原环保收购郑东新区水务有限公司100%股权，预估值1.45亿元，提升污水处理能力。
- 格林美与湖北省供销合作总社签署战略合作框架协议，推动再生资源产业发展。
- 碧水源预中标旅顺小孤山污水处理厂BOT项目，污水处理单价1.48元/立方米，设计日处理规模1.5万吨。
- 巴安水务在青浦区开展污泥干化项目，一期处理规模200吨/日，预计2020年二期完工，处理规模达400吨/日。
- 东江环保韶关项目进展延迟，但预计今年略有盈利，其他项目稳步推进。
市场表现与投资建议
- 报告建议超配环保板块，认为2015年是“十二五”的收官之年，行业整体表现有望优于市场。
- 重点推荐危废处理、再生资源、大气治理、水务改革及智慧环保等细分领域，推荐公司包括国电清新、碧水源、格林美、东江环保、天壕节能等。
- 部分公司如龙马环卫、秦岭水泥表现不佳，需关注其业务调整。

关键信息

环保板块表现
本周环保板块上涨6.87%，平均PE估值为47.3倍，较上周上升，但处于当年合理水平。
重点公司动态
- 瀚蓝环境：设立合资公司，拓展产业整合平台。
- 巴安水务：推进污泥处理项目，提升运营效率。
- 东江环保：韶关项目延迟，其他项目稳步推进。
- 碧水源：继续在污水处理领域布局，中标多个项目。
- 中原环保：收购水务资产，提升污水处理能力。
行业发展趋势
- PPP模式持续推动，多地加大环保投资。
- 污水处理和再生资源产业成为重点发展方向。
- 建筑垃圾资源化率低，市场潜力大。
- 碳交易市场即将启动，推动环保行业进一步发展。

行业估值比较

表5：主要环保上市公司估值表（截至2015年2月13日）

类型	代码	名称	投资评级	股价	13EPS	14EPS	15EPS	16EPS	13PE	14EPE	15EPE	16EPE	PB
监测	300203	聚光科技	审慎推荐A	23.5	0.36	0.45	0.60	0.70	65	52	39	34	5.2
监测	002658	雪迪龙	审慎推荐A	28.9	0.49	0.78	1.01	1.21	59	37	29	24	6.2
监测	300137	先河环保	审慎推荐A	16.6	0.30	0.23	0.33	0.45	55	72	50	37	5.4
节能	300125	易世达	审慎推荐A	25.0	0.18	0.14	0.50	0.60	139	179	50	42	2.7
节能	300332	天壕节能	强烈推荐A	14.9	0.36	0.43	0.65	0.83	41	35	23	18	3.6
节能	603126	中材节能	审慎推荐B	14.6	0.28	0.29	0.34	0.46	52	50	43	32	4.6
节能	002549	凯美特气	审慎推荐A	14.1	0.22	0.25	0.35	0.47	64	56	41	30	6.8
大气治理	600388	龙净环保	审慎推荐A	34.4	1.07	1.10	1.25	1.40	32	31	28	25	5.0
大气治理	002573	国电清新	强烈推荐A	30.2	0.34	0.48	0.91	1.32	89	63	33	23	6.8
大气治理	600292	中电远达	审慎推荐A	23.9	0.41	0.43	0.70	0.90	58	56	34	27	3.0
大气治理	300105	龙源技术	审慎推荐A	12.8	0.67	0.33	0.49	0.54	19	39	26	24	3.1
大气治理	300187	永清环保	审慎推荐A	31.9	0.27	0.27	0.57	0.80	118	117	56	40	7.1
大气治理	300056	三维丝	审慎推荐A	25.6	0.53	0.39	0.67	0.85	48	66	38	30	8.3
污水治理	300070	碧水源	强烈推荐A	33.8	0.95	0.99	1.44	1.86	36	34	23	18	7.1
污水治理	300334	津膜科技	审慎推荐A	22.1	0.46	0.39	0.60	0.80	48	57	37	28	7.1
污水治理	300055	万邦达	审慎推荐A	48.9	0.61	0.81	1.16	1.40	80	60	42	35	4.7
污水治理	300172	中电环保	审慎推荐A	22.2	0.53	0.49	0.70	0.95	42	45	32	23	4.0
污水治理	300190	维尔利	审慎推荐A	32.7	0.18	0.67	0.91	1.13	182	49	36	29	4.0
固废治理	000826	桑德环境	强烈推荐A	26.0	0.91	0.95	1.22	1.69	29	27	21	15	4.5
固废治理	002672	东江环保	强烈推荐A	35.9	0.92	0.76	1.26	1.87	39	47	28	19	5.0
固废治理	300385	雪浪环境	审慎推荐B	44.4	0.94	0.63	0.95	1.10	47	70	47	40	5.6
固废治理	600217	秦岭水泥	强烈推荐A	10.1	-0.18	-0.18	0.19	0.30	-	-	53	34	-
固废治理	002340	格林美	强烈推荐A	15.0	0.19	0.25	0.46	0.66	79	60	33	23	3.3
固废治理	600323	瀚蓝环境	强烈推荐A	15.2	0.40	0.47	0.62	0.73	38	32	25	21	2.6
固废治理	603588	高能环境	强烈推荐A	47.2	1.15	0.79	1.08	1.41	41	60	44	33	4.6
固废治理	603686	龙马环卫	强烈推荐A	35.9	0.96	0.95	1.20	1.53	37	38	30	23	5.3
固废治理	300090	盛运股份	审慎推荐A	16.5	0.65	0.53	0.75	1.00	25	31	22	16	4.4